Das rasante Wachstum der Prognosemärkte ermöglicht es uns heute, auf fast alles elektronisch zu wetten, sogar auf Wahlen. Wir haben eine Wettmentalität entwickelt und sind leichtgläubig geworden, so dass wir Dinge einfach für bare Münze nehmen. Doch wir sollten auch die Warnsignale beachten, schreibt George Muzinich in seinem Essay für finews.first.
In dieser Rubrik nehmen Autorinnen und Autoren Stellung zu Wirtschafts- und Finanzthemen.
Dies ist eine Zeit der Begeisterung, der Aufregung und aller Arten von Ausbrüchen vorausschauender Energie. Es ist Januar, Zeit für Prognosen. Es ist der Beginn eines neuen Jahres, der Beginn einer neuen politischen Ordnung in Washington und unzählige Fragen, wie sich die soziopolitische und wirtschaftliche Landschaft in Ländern auf der ganzen Welt verändern könnte.
Werden wir in der Ukraine und im Nahen Osten vom Krieg zum Frieden übergehen? Werden wir uns von progressiven zu traditionellen Werten bewegen? Wird Künstliche Intelligenz (KI) unser wirtschaftliches und soziales Wohlergehen verbessern oder bedrohen? Die Liste liesse sich fortsetzen.
«Wir schenken dem, was vor uns erscheint, Glauben, ohne viel darüber nachzudenken»
Es liegt in der Natur des Menschen, die Zukunft vorhersagen zu wollen, auch wenn die Geschichte zeigt, wie fruchtlos dies sein kann. Jeder hat etwas zu sagen, aber niemand weiss es wirklich. Eine Harris-Umfrage aus dem vergangenen Jahr ergab, dass «70 Prozent der Amerikaner entweder etwas oder stark an Astrologie glauben». Alles ist möglich. Wir schenken dem, was vor uns erscheint, Glauben, ohne viel darüber nachzudenken oder zu urteilen.
Die Finanzdienstleistungsbranche liebt es, Vorhersagen zu treffen. Sie hat sich jedoch oft als unzuverlässig erwiesen, wenn es darum geht, den Zeitpunkt von Marktwenden vorherzusagen. Finanztrends können ein Eigenleben entwickeln und sich so tief in der Psyche der Bevölkerung festsetzen, dass sie zu einem fast nicht hinterfragten Teil unseres gemeinsamen Verständnisses werden.
«Niemand hat jemals Geld verloren, wenn er einen Gewinn mitgenommen hat»
Bernard Baruch, ein erfolgreicher Finanzier vergangener Zeiten, wurde einmal gefragt, wie er sein enormes Vermögen angehäuft habe. Angeblich antwortete er: «Ich habe mein Geld durch zu frühes Verkaufen gemacht», und fügte hinzu: «Niemand hat jemals Geld verloren, wenn er einen Gewinn mitgenommen hat.» Dies sind Weisheiten, die sich die Investoren von heute bei der Bewertung von Aktienkursen vielleicht merken sollten.
Der US-Aktienmarkt hat gerade das zweite Jahr in Folge mit Renditen von über 20 Prozent beendet. Was könnte diesen wunderbaren Trend aufhalten?
Die Begeisterung über die potenziellen Vorteile, die uns die KI bringen wird, ist gross. Die Konflikte im Nahen Osten und in der Ukraine könnten bald ein Ende haben. Die wichtigsten Zentralbanken haben verstanden, dass eine Senkung der Zinssätze wünschenswert ist, und beginnen damit. In Washington ist eine neue Regierung an der Macht, die ein dynamischeres und unternehmerfreundlicheres Umfeld schaffen und das Potenzial einer Wirtschaft freisetzen will, die ihrer Meinung nach durch bürokratische Vorschriften und Schwerfälligkeit behindert wird.
Dieses Jahrzehnt wurde als neue «Goldene Zwanziger» angekündigt. Weder Krieg, steigende Zinssätze noch politische Unsicherheit konnten den Aufstieg der Börse aufhalten. Der Trend ist unser Freund, die Musik spielt. Wir müssen nur bedenken, dass sich Trends schnell ändern können.
«Die Warnsignale sind für alle sichtbar»
Die Märkte mögen noch eine Weile weiter steigen, aber die Warnsignale sind für alle sichtbar. Das US-Haushaltsdefizit beläuft sich bereits auf 6,6 Prozent des Bruttoinlandprodukts (BIP).
Die US-Inflation, gemessen am Verbraucherpreis-Index (VPI), stieg 2024 um 2,9 Prozent, wobei der Kern-VPI um 3,2 Prozent stieg. Die deutsche Inflation stieg im Dezember im Vergleich zum Vorjahr um 2,6 Prozent und liegt damit noch weit über dem 2-Prozent-Ziel der Europäischen Zentralbank (EZB).
Dies wirft zwei zentrale Fragen auf: Wie hartnäckig werden die politischen Entscheidungsträger die Inflation bekämpfen, wenn sich steigende Preise in der Wirtschaft weiter verfestigen? Und wie lange werden Investoren noch in riskanteren Finanzanlagen bleiben wollen, wenn sich die Stimmung zu drehen beginnt und die Erkenntnis reift, dass der Ballon Luft verliert?
Vor Generationen wurde Glücksspiel missbilligt und davon abgeraten. Heute scheint es Teil des akzeptierten Verhaltens zu sein und ist überall präsent, in unseren Medien und bei unseren Sportveranstaltungen. Wir wollen zunehmend Befriedigung im Hier und Jetzt. Wir sehnen uns nach dieser schnellen Rückkopplungsschleife, die uns kurzfristig Auftrieb gibt.
«Es gibt eine gewisse nervöse Gereiztheit im Verhalten»
Das rasante Wachstum der Prognosemärkte ermöglicht es uns heute, auf fast alles elektronisch zu wetten, sogar auf Wahlen. Wir haben eine Wettmentalität entwickelt und sind leichtgläubig geworden, sodass wir Dinge einfach für bare Münze nehmen. Vielleicht brauchen wir zunehmend die sofortige Befriedigung, die soziale Medien und sofortige Kommunikation zu bieten scheinen. Es gibt eine gewisse nervöse Gereiztheit im Verhalten, die diese Periode in unserer Geschichte kennzeichnet.
Der ausserordentliche Anstieg des Tageshandels ist ein Beleg für die Kurzfristigkeit, die die Finanzmärkte und die Beziehung der Menschen zu ihnen zunehmend beeinflusst. Ein Vater und sein Sohn, die beide nicht im Finanzwesen tätig sind, haben mich kürzlich nach den Vorteilen des Tageshandels gefragt. Das erinnerte mich an einen Vorfall im Jahr 2007, als ich zufällig mitbekam, wie eine Gruppe von Krankenschwestern über die Börse diskutierte und eine von ihnen sich freiwillig dazu bereit erklärte, die Krankenpflege aufzugeben, um Vollzeit zu handeln.
«Das hatten wir schon einmal»
Kurzfristiges Denken hat es auf den Finanzmärkten schon immer gegeben. In Zeiten, in denen es überhandnimmt, muss man besonders wachsam sein. Wir befürchten, dass wir eine längere Inflationsphase erleben könnten, eine schleichende Belastung durch stetig steigende Preise. Wenn sich diese Inflationsneigung als richtig erweist, wird sie mit einer zunehmend überzogenen Denkweise bei einigen Investoren zusammenfallen, einer «Alles ist möglich»-Einstellung und einem besorgniserregenden Mass an spekulativem Verhalten.
Das hatten wir schon einmal. Dies könnte eine weitere dieser Phasen sein, in denen Anleger ihr Augenmerk auf den Kapitalschutz richten und versuchen müssen, der Inflation immer einen Schritt voraus zu sein.
George Muzinich, Gründer und exekutiver Verwaltungsratspräsident bei Muzinich & Co.
Bisherige Texte von: Rudi Bogni, Rolf Banz, Werner Vogt, Walter Wittmann, Alfred Mettler, Robert Holzach, Craig Murray, David Zollinger, Arthur Bolliger, Beat Kappeler, Chris Rowe, Stefan Gerlach, Nuno Fernandes, Richard Egger, Dieter Ruloff, Marco Bargel, Steve Hanke, Urs Schoettli, Maurice Pedergnana, Stefan Kreuzkamp, Oliver Bussmann, Michael Benz, Albert Steck, Martin Dahinden, Thomas Fedier, Alfred Mettler, Brigitte Strebel, Mirjam Staub-Bisang, Kim Iskyan, Stephen Dover, Denise Kenyon-Rouvinez, Christian Dreyer, Kinan Khadam-Al-Jame, Robert Hemmi, Anton Affentranger, Yves Mirabaud, Hans-Martin Kraus, Gérard Guerdat, Mario Bassi, Stephen Thariyan, Dan Steinbock, Rino Borini, Bert Flossbach, Michael Hasenstab, Guido Schilling, Werner E. Rutsch, Dorte Bech Vizard, Maya Bhandari, Jean Tirole, Hans Jakob Roth, Marco Martinelli, Thomas Sutter, Tom King, Werner Peyer, Thomas Kupfer, Peter Kurer, Arturo Bris, Frédéric Papp, James Syme, Dennis Larsen, Bernd Kramer, Armin Jans, Nicolas Roth, Hans Ulrich Jost, Patrick Hunger, Fabrizio Quirighetti, Claire Shaw, Peter Fanconi, Alex Wolf, Dan Steinbock, Patrick Scheurle, Sandro Occhilupo, Will Ballard, Nicholas Yeo, Claude-Alain Margelisch, Jean-François Hirschel, Jens Pongratz, Samuel Gerber, Philipp Weckherlin, Anne Richards, Antoni Trenchev, Benoit Barbereau, Pascal R. Bersier, Shaul Lifshitz, Ana Botín, Martin Gilbert, Jesper Koll, Ingo Rauser, Carlo Capaul, Markus Winkler, Thomas Steinemann, Christina Böck, Guillaume Compeyron, Miro Zivkovic, Alexander F. Wagner, Eric Heymann, Christoph Sax, Felix Brem, Jochen Möbert, Ursula Finsterwald, Michel Longhini, Stefan Blum, Nicolas Ramelet, Søren Bjønness, Gilles Prince, Shanu Hinduja, Salman Ahmed, Peter van der Welle, Ken Orchard, Christian Gast, Jürgen Braunstein, Jeffrey Vögeli, Fiona Frick, Stefan Schneider, Matthias Hunn, Andreas Vetsch, Mark Hawtin, Fabiana Fedeli, Kim Fournais, Carole Millet, Swetha Ramachandran, Thomas Stucki, Neil Shearing, Tom Naratil, Oliver Berger, Robert Sharps, Tobias Müller, Florian Wicki, Jean Keller, Niels Lan Doky, Johnny El Hachem, Judith Basad, Katharina Bart, Thorsten Polleit, Peter Schmid, Karam Hinduja, Zsolt Kohalmi, Raphaël Surber, Santosh Brivio, Mark Urquhart, Bruno Capone, Peter Hody, Agniszka Walorska, Thomas Müller, Ebrahim Attarzadeh, Marcel Hostettler, Hui Zhang, Angela Agostini, Guy de Blonay, Tatjana Greil Castro, Jean-Baptiste Berthon, Dietrich Grönemeyer, Mobeen Tahir, Didier Saint-Georges, Serge Tabachnik, Vega Ibanez, David Folkerts-Landau, Michael Welti, Mihkel Vitsur, Roman Balzan, Todd Saligman, Stuart Dunbar, Carina Schaurte, Birte Orth-Freese, Gun Woo, Lamara von Albertini, Ramon Vogt, Andrea Hoffmann, Niccolò Garzelli, Darren Williams, Benjamin Böhner, Mike Judith, Jared Cook, Henk Grootveld, Roman Gaus, Nicolas Faller, Anna Stünzi, Thomas Höhne-Sparborth, Fabrizio Pagani, Guy de Blonay, Jan Boudewijns, Sean Hagerty, Alina Donets, Sébastien Galy, Roman von Ah, Fernando Fernández, Georg von Wyss, Stefan Bannwart, Andreas Britt, Frédéric Leroux, Nick Platjouw, Rolando Grandi, Philipp Kaupke, Gérard Piasko, Brad Slingerlend, Dieter Wermuth, Grégoire Bordier, Gianluca Gerosa, Michael Bornhäusser, Christine Houston, Manuel Romera Robles, Fabian Käslin, Claudia Kraaz, Marco Huwiler, Lukas Zihlmann, Sherif Mamdouh, Harald Preissler, Taimur Hyat, Philipp Cottier, Andreas Herrmann, Camille Vial, Marcus Hüttinger, Serge Beck, Alannah Beer, Stéphane Monier, Ashley Semmens, Lars Jaeger, Shanna Strauss-Frank, Bertrand Binggeli, Marionna Wegenstein, George Muzinich, Jian Shi Cortesi, Razan Nasser, Nicolas Forest, Jörg Rütschi, Reto Jauch, Bernardo Brunschwiler, Charles-Henry Monchau, Nicolas Ramelet, Ha Duong, Teodoro Cocca, Jan Brzezek, Nicolas Mousset, Beat Weiss, Pascal Mischler, Andrew Isbester, Konrad Hummler, Jan Beckers, Martin Velten, Katharine Neiss, Claude Baumann, Daniel Roarty, Kubilaqy Yalcin, Robert Almeida, Karin M. Klossek, Marc Taverner, Charlie T. Munger, Daniel Kobler, Patrick Stauber, Anna Rosenberg, Judith Wallenstein, Adriano Lucatelli, Daniel Goleman, Val Olson, Brice Prunas, Frances Weir, Luis Maldonado, Nadège Lesueur-Pène, Massimo Pedrazzini, Eric Sarasin, Dina Ting, Christopher Gannatti, Shaniel Ramjee, Mihkel Vitsur, Nannette Hechler-Fayd'herbe, Ralph Ebert, Mark Denham, Francesco Mandalà, Mariolina Esposito, Maryann Umoren Selfe, Dominique Gerster, Christian Kälin, Nadège Dufossé, Benjamin Melman, Brigitte Kaps, Florin Baeriswyl, Marc Reinhardt, Thomas Holderegger, Bruno Cavalier, Gary Burnison, Louise Curran, Adrian Cox, Philip Adler, Serge Fehr, Marc Lussy, Axel Brosey, Colin Vidal, Vivien Jain, Ralf Zellweger, Maria Vassalou, Nico Fiore, Gary Burnison, Thomas Signer, Brigitte Kaps, Andreas Ita, Leon Curti, Remo Badertscher, Alexis Marinof, Olivier Kessler, Beat Wittmann, Jacques Aurélien Marcireau, Patricia Ordody, Marc Palahi und Francesco Magistra.
