Um globale Risiken im Schattenbankensektor einzudämmen, müssten andere Staaten vorangehen, allen voran die USA, findet Martin Hess von der Bankiervereinigung.
Martin Hess ist Leiter Wirtschaftspolitik bei der Schweizerischen Bankiervereinigung
In einem am Montag publizierten Brief an die G20 hat das Financial Stability Board (FSB) angekündigt, die ursprünglich für Sommer in Aussicht gestellten Empfehlungen zur Regulierung von Schattenbanken bald in die öffentliche Konsultation zu schicken.
Die Erwartungen sind hoch, denn trotz scharfer Rhetorik aus der Politik gegen die weissen Flecken in der Regulierungslandschaft blieben bis anhin die Rezepte zur Eindämmung der Risiken weitgehend unverbindlich.
Viele Unklarheiten
Mit gutem Grund: Die Wirkungsweisen von verschiedenen Einflüssen im Schattenbankensektor wurden bis anhin nicht systematisch analysiert.
So ist bis heute nicht einmal klar, welche Akteure überhaupt als Schattenbanken gelten. Abb. 1 zeigt, was das EU-Parlament als Schattenbank ansieht und welche Akteure sich in deren Dunstkreis befinden.
(Quelle: SBVg, Abb. 1: Abgrenzung von Schattenbanken)
Sollten Anpassungen der Rahmenbedingungen ins Auge gefasst werden, bedarf es aber mehr als nur definitorischer Abgrenzungen. Es braucht auch einen Blick auf die FSB-Weltkarte der Schattenbanken. Auf dieser ist die Schweiz nicht eingezeichnet (s. Abb. 2).
(Abb. 2: Weltkarte der Schattenbanken)
Geht es darum, globale Risiken im Schattenbankensektor einzudämmen, dann müssen andere Staaten vorangehen, allen voran die USA. Vor allem aber braucht es eine robuste Ermittlung der globalen Risiken.
Sinnvolle Empfehlungen
Diese rühren gemäss FSB von Ansteckungsgefahren des regulären Bankensystems, intransparenten Strukturen und Regulierungsarbitrage. Zu letzterem stellt Axel Weber, Verwaltungsratspräsident der UBS, treffend fest, dass die Gefahr der Abwanderung in den Schattenbankensektor umso mehr zunimmt, je stärker die Banken reguliert sind.
Ich habe Vertrauen in die Fähigkeit des FSB, sinnvolle Empfehlungen der Öffentlichkeit zu präsentieren. Der Rückstand auf die Marschtabelle dürfte zwar ein Hinweis auf nicht reibungslose Gespräche im Hintergrund sein.
Zwei Voraussetzungen
In dieser komplexen Materie dürfte es sich aber lohnen, sich nicht von den grossmundigen Forderungen politischer Exponenten zu einem Schnellschuss drängen zu lassen, sondern sich gegebenenfalls noch intensiver mit der Materie auseinanderzusetzen.
Für eine Verschärfung von Aufsicht und Regulierung der Schattenbanken müssen meiner Meinung nach zwei Voraussetzungen zwingend gegeben sein. Erstens bedarf es zwingend eines Nachweises, dass von den Schattenbanken systemische Risiken für das Finanzsystem ausgehen. Zweitens muss zudem festgestellt werden, dass in diesen Bereichen Regeln fehlen oder ungenügend sind.
Unglaublich frisch
Beim Studium der Empfehlungen des FSB werde ich auf dem Pult die «Richtlinien für Finanzmarktregulierung» als treues Referenzwerk des Eidg. Finanzdepartements aufgeschlagen haben. Angesichts der turbulenten Zeiten scheint es fast unglaublich, dass ein älteres Dokument aus dem Jahr 2005 noch heute derart frisch und treffend daherkommt.
