Laut Einschätzung der UBS-Experten hat die SNB in einem «aussergewöhnlichem Jahr» einen starken Anlagegewinn eingefahren. Der Bilanzgewinn dürfte damit die nötige Grösse erreicht haben, dass Bund und Kantone mit einer Ausschüttung rechnen können.
Die Bilanz der SNB hat von der positiven Entwicklung bei Gold, Dollar und Aktien im 2024 profitiert, heisst es in einem Ausblick der UBS zum Ergebnis der Schweizerischen Nationalbank (SNB), das am Donnerstag publiziert wird.
Die Bank-Ökonomen rechnen für das vierte Quartal 2024 mit einen SNB-Gewinn von 15 bis 20 Milliarden Franken. Zusammen mit dem Gewinn der ersten drei Quartale von 62,5 Milliarden Franken würde damit für das Gesamtjahr ein Gewinn zwischen 77,5 und 82,5 Milliarden Franken resultieren.
Ausschüttung von 3 Milliarden Franken
Entscheidend für eine Ausschüttung ist jedoch der Bilanzgewinn. Nach Abzug des vergangenen Bilanzverlustes von 53,2 Milliarden Franken sowie der Zuweisungen an die Rückstellungen für Währungsreserven von rund 11,5 Milliarden Franken bleibt laut der UBS-Experten unter dem Strich ein Bilanzgewinn von 13 bis 18 Milliarden Franken übrig.
Die geltenden Vereinbarungen würden bei einem Wert zwischen 10 und 20 Milliarden Franken eine Ausschüttung von 3 Milliarden Franken an Bund und Kantone vorsehen.
Positiv habe sich im letzten Quartal des Jahres der höhere Goldpreis, der stärkere US-Dollar und der weitere Anstieg der Aktienmarkte auf das Finanzergebnis ausgewirkt. Der Anstieg der Anleiherenditen habe belastet.
Der US-Dollar lieferte im Quartal den grössten Beitrag, wie es weiter heisst. Dieser hat gegenüber dem Franken um fast 8 Prozent aufgewertet, was einem Währungsgewinn von rund 20 Milliarden Schweizer Franken entspricht. Die Bewegungen der anderen Währungen haben das Ergebnis nicht signifikant beeinflusst, schreibt die UBS.
Gold bringt 4 Milliarden Franken
Der Anstieg des Goldpreises in Franken um mehr als 5 Prozent in den vergangenen drei Monaten des Jahres habe bei einem Goldbestand von rund 75 Milliarden Franken zu einem Quartalsgewinn von rund 4 Milliarden Franken geführt. Im Gesamtjahr stieg der Preis um 35 Prozent, was einem Gewinn von 20 Milliarden entspreche.
Der Anstieg der Renditen von Staatsanleihen im Quartal dürfte das SNB-Ergebnis um rund 10 Milliarden reduziert haben.
Deutlich über Potenzial
«Ein Jahresgewinn von rund 80 Milliarden Schweizer Franken bei einem Portfolio, dessen Gewinnpotenzial wir auf 10 bis 15 Milliarden Schweizer Franken schätzen, ist aussergewöhnlich», heisst es weiter. Normalerweise gehe ein starker Dollar mit einem schwächeren Goldpreis einher. Die Aktienmärkte hätten 2024 um rund 15 Prozent zugelegt. Die UBS rechnet hier mit einem jährlichen Potenzial von 6 Prozent.
«In der kurzen Frist dürfte das Umfeld weiterhin positiv bleiben für Aktien, längerfristig sind die Zuwachse des letzten Jahres aber nicht nachhaltig», lautet die Einschätzung der Experten. Der starke Dollar zum Franken führe auch zu einem höheren Abwertungspotenzial.
Die SNB publiziert das Ergebnis für das Gesamtjahr 2024 am kommenden Donnerstag, dem 9. Januar.
