Samy Chaar, Chefökonom, CIO Switzerland Lombard Odier
Samy Chaar (Bild: zVg)
Die Auswirkungen auf den Schweizer Finanzplatz sind ohne nähere Angaben zur Aussen- und Wirtschaftspolitik der beiden Kandidierenden schwer abzuschätzen.
Aktuell erwarten wir, dass ein Sieg von Donald Trump sowie ein Sieg der Republikaner im Kongress zu einer höheren Inflation und einem etwas höheren nominalen US-Wirtschaftswachstum führen würden. Trumps «America First»-Wirtschaftspolitik, inklusive neuer und umfassenderer Einfuhrzölle auf Waren aus China und dem Rest der Welt, sowie potenziell steigende Niedriglöhne wegen einer strengeren Einwanderungspolitik würden die Inflation anheizen.
Der Zinssenkungszyklus der US-Notenbank Fed wäre dann möglicherweise bei einem Niveau von etwa 4 Prozent beendet. Höhere Zinsen würden den US-Dollar stärken, und an den Aktienmärkten könnten unserer Meinung nach Banken und der Rüstungssektor profitieren.
Es besteht auch eine kleine Wahrscheinlichkeit, dass Trump gewinnt, aber der Kongress gespalten bleibt. In diesem Fall würden wir ebenfalls mit einer höheren Inflation und einem früheren Ende des Lockerungszyklus der Fed rechnen, aber mit einem etwas schwächeren Wirtschaftswachstum.
Es gilt zu erwähnen, dass die Umsetzung der Wirtschafts- und Migrationspolitik von Trump mit vielen Unsicherheiten behaftet ist. Wichtig für die US- und die Weltwirtschaft ist, dass es der Fed gelingen dürfte, eine sanfte Landung zu erreichen, auch wenn Trump die Wahl im November gewinnt. Denn im Falle der Umsetzung neuer Zölle wird es möglicherweise drei bis sechs Monate dauern, bis ihre Auswirkungen im globalen Handel sichtbar werden.
Im Falle eines Siegs von Kamala Harris würden wir mit einem gespaltenen Kongress rechnen. Für die US-Wirtschaft bedeutet dies, dass unser Basisszenario einer sanften Landung fortbesteht.
Wir erwarten, dass die Fed die Zinsen weiter auf das unserer Meinung nach neutrale Niveau für die US-Wirtschaft von 3,5 Prozent senken würde. Wenn die Fed die Zinsen dreimal in Folge um 25 Basispunkte senkt, kann sie dieses Niveau bis Juni 2025 erreichen.
