Seit der Lancierung des ersten ethischen Publikumsfonds in den USA 1971 hat das an Wertvorstellungen orientierte Investieren eine enorme Entwicklung erfahren.
Impact Investing findet bei einem breiten Spektrum von Anlegern zunehmenden Anklang. Gemäss Research von J.P. Morgan könnte die Nachfrage nach Impact-Investing-Strategien bis 2020 ein Volumen von einer Billion Dollar erreichen.
Sozial-verantwortliches Investieren bezeichnet im engeren Sinne Anlagen in soziale Unternehmen, die neben der Anlagerendite in erster Linie auf ein positives gesellschaftliches oder ökologisches Ergebnis abzielen. Dabei ist die gesellschaftliche Wirkung wichtiger als die Rendite.
Diese Ziele sind zwar bewundernswert, jedoch sind vielen Anlegern im Hinblick auf Volumina und Verfügbarkeit der Anlagechancen Grenzen gesetzt.
Darüber hinaus ist der Markt für sozial-verantwortliche Anlagen nach wie vor ein Nischensegment. Er wird daher nicht in der Lage sein, den gesellschaftlichen und ökologischen Herausforderungen, vor denen die Welt steht, in ihrem gesamten Ausmass zu begegnen.
Steuerung von Anlageflüssen
An diesem Punkt kommen die globalen Vermögensverwalter – mit einem verwalteten Vermögen von über 80 Billionen USD – ins Spiel. Über Impact Investing in «herkömmliche» Aktientitel können Vermögensverwalter Portfolios mit finanziell attraktiven, zielorientierten Börsenunternehmen aufbauen, die durch ihre Produkte, Dienstleistungen oder Geschäftsstrategien positiven Einfluss nehmen. Diese Fonds können bestimmte Ziele vertreten, wie Konzentration auf die Schaffung von Arbeitsplätzen, oder breiter angelegt sein und sich auf soziale und ökologische Themen verschiedener Art konzentrieren.
Obgleich dies ein aufregendes Marktsegment ist, birgt es Herausforderungen. Dabei ist es wichtig, zu prüfen, ob ein Unternehmen echten Einfluss nimmt oder dies einfach nur behauptet, um Kapital anzuziehen, indem es seinen Anlagen einen «Impact-Anstrich» verleiht. Ein Verständnis der Absichten eines Unternehmens und seines Engagements für seine Strategie ist unerlässlich, um diesen Markt zu schützen.
Messbarer Erfolg
Unseres Erachtens muss Impact Investing zwei Merkmale aufweisen: Erstens muss die zugrundeliegende Anlage die strategische Absicht verfolgen, wirksame Ergebnisse zu erzielen. Zweitens müssen diese Ergebnisse messbar sein. Ein Unternehmen, das einfach nur seinen CO2-Ausstoss reduziert oder in Bezug auf seine Geschäftstätigkeit grössere Transparenz walten lässt, würde kein besonderes Engagement unter Beweis stellen, um die von uns erwarteten Impact-Lösungen zu bieten.
Dagegen würde ein Unternehmen, das von einem echten Ziel geleitet wird, klar darlegen können, wie sein Geschäftsmodell darauf ausgerichtet ist, eine bestimmte gesellschaftliche und/oder ökologische Wirkung zu erzielen.
Diese Ergebnisse müssen ausserdem messbar sein. Während es relativ einfach ist, finanzielle Renditen zu messen, ist die wissenschaftliche Quantifizierung positiver ökologischer oder gesellschaftlicher Auswirkungen schwieriger. Dennoch wird eine genaue Messung der Auswirkungen für die Entwicklung und Legitimation des Impact Investing notwendig sein.
Ein hilfreiches Konzept zur Identifizierung der Herausforderungen, vor denen die Welt steht, und zur Messung der Absichten eines Unternehmens, Lösungen für diese Probleme zu bieten, sind die von der UN formulierten Ziele für eine nachhaltige Entwicklung («SDG», Sustainable Development Goals).
Vereint durch Nachhaltigkeit
Die im Januar 2016 veröffentlichten SDGs sind eine Auswahl von 17 universellen Grundsätzen mit dem Ziel, Problemen wie Klimawandel, steigender Ungleichheit und nicht nachhaltigen Produktions- und Konsummustern zu begegnen. Während der Abfassung dieser Ziele ermittelte die UN 232 Indikatoren, mit denen die Fortschritte in Bezug auf diese Ziele gemessen werden können und anhand derer Unternehmen beurteilt werden könnten.
Beispielsweise könnte das Engagement eines Unternehmens für nachhaltige Energie anhand von Faktoren wie dem Anteil der Kunden mit Zugriff auf saubere Energie oder der Höhe der Investitionen zur Förderung der Forschung im Bereich sauberer Energien gemessen werden.
Transparenz ist entscheidend
Darüber hinaus ist es wichtig, dass Unternehmen detailliert über ihre Aktivitäten Bericht erstatten. Dies trägt dazu bei, Transparenz und Verantwortlichkeit zu demonstrieren und das Anlegervertrauen in Impact Investing aufzubauen.
Ausserdem werden damit nachprüfbare Referenzen im Bereich des Impact Investing geschaffen, die Anlegern den Vergleich zwischen Unternehmen und die Überprüfung der Aktivitäten ermöglichen, in die sie anlegen.
Eine rosige Zukunft
Der Ausblick für Impact Investing in herkömmliche Anlageformen ist allgemein günstig, da die Anleger zunehmend nach finanziell attraktiven Anlagelösungen Ausschau halten, die dazu beitragen, die Welt zu verändern.
Für die Branche selbst dürfte dies bedeuten, dass sich das Spektrum der Anlageinstrumente erweitern wird, wenn der Markt Zulauf durch weiteres Kapital und Anlageexperten erhält. Wir haben uns hier nur auf eine Assetklasse, nämlich Aktien, konzentriert. Jedoch dürfte die Entwicklung einer Reihe unterschiedlicher Produkte in verschiedensten Assetklassen zu erwarten sein.
Im Laufe der Zeit wird Impact Investing Erfolge vorzuweisen haben, welche die Vorteile dieses Ansatzes unter Beweis stellen und seinen Platz in dem an Wertvorstellungen orientierten Anlagemarkt zementieren dürften.