La rapida riabilitazione dell'industria bellica
L'«innovatore finanziario globale» Wisdom Tree lancia prodotti sulle aziende europee di armi che da tempo si guadagnano da vivere nell'«angolo sporco» del mondo degli investimenti. Tuttavia, la rinascita dei produttori di materiale bellico si profila da tempo. E si è riacceso il dibattito sul fatto se questo settore meriti il titolo di «sostenibile». Una ricerca di indizi nel settore ESG.
Di norma, finewsticino.ch si astiene dall’annunciare il lancio di un nuovo Exchange Traded Fund (ETF) sulla SIX Swiss Exchange (SIX). Ma questa volta si giustifica un'eccezione perché dietro il prodotto finanziario c'è una storia più lunga. Mercoledì, il gestore patrimoniale Wisdom Tree ha quotato in SIX un ETF (WDEF) sulle azioni dei produttori di armi europei.
Lanciato l'11 marzo, l'ETF viene già negoziato su altre borse europee e ha un peso di oltre 1 miliardo di dollari. L'indice alla base (proprietario) è destinato a riflettere la performance delle società europee nel settore degli armamenti, che comprende anche i produttori dei cosiddetti armamenti di difesa, componenti o prodotti civili, elettronica di difesa e attrezzature per la difesa spaziale.
«Domanda crescente da parte degli investitori svizzeri»
Adrià Beso, responsabile delle vendite in Europa di WisdomTree, spiega nel comunicato stampa: «Dato che i governi stanno rivalutando le loro strategie di difesa e danno priorità alle capacità nazionali, stiamo assistendo a un forte interesse degli investitori per opportunità efficienti di partecipare a questo settore. Con la quotazione in SIX, possiamo soddisfare la crescente domanda degli investitori svizzeri e rafforzare il nostro impegno nei confronti degli investitori della regione».
Il fatto che il crescente interesse degli investitori sia probabilmente correlato alla performance superiore alla media dei titoli degli armamenti non è menzionato esplicitamente.
Qualche mese fa, sarebbe stato impensabile per i fornitori di ETF affermati pubblicizzare i titoli di armamenti in modo così aggressivo. Piuttosto, l'obiettivo dichiarato del settore era quello di presentarsi il più possibile «sostenibile», ovvero di mettere in vetrina soprattutto quei prodotti per i quali il valore di base (azioni, obbligazioni e altri asset) soddisfa determinati criteri ecologici (Environmental), sociali (Social) e di gestione aziendale (Governance) o in breve ESG.
Un po' di apparenza ESG è ancora d'obbligo
E fino a poco tempo fa, c'era un ampio consenso sul fatto che le azioni e gli altri strumenti finanziari delle società che guadagnano dalla produzione di materiale bellico non avessero posto nell'universo ESG. Di conseguenza, i loro nomi si trovavano nelle liste degli esclusi, in cattiva compagnia con altri casi «senza speranza» come le ditte di carbone, alcol o tabacco.
Ma oggi deve rimanere ancora un po' di apparenza ESG. Secondo Wisdom Tree, «l'indice cerca di escludere le aziende coinvolte in armi controverse vietate dal diritto internazionale, come le munizioni a grappolo, le mine antiuomo, le armi biologiche e chimiche e le armi contenenti uranio impoverito e fosforo bianco».
L'attacco all'Ucraina sconvolge vecchie certezze
La certezza che le scorte degli armamenti non possano essere sostenibili di per sé è stata sconvolta per la prima volta dall'attacco della Russia all'Ucraina nel 2022. finews.ch a quel tempo aveva citato le parole di Hendrik du Toit, amministratore delegato di Ninety One Asset Management: «Mi preoccuperei che l'industria degli armamenti si intrufoli dalla porta di servizio».
Tuttavia, è stata citata anche la seguente nota dell'analista di Citigroup, che andava nella direzione opposta, e che a posteriori si è rivelata profetica: «È probabile che la difesa sia vista sempre più come una necessità che facilita l'ESG per le aziende come pure il mantenimento della pace, della stabilità e di altri beni sociali».
Ordini del presidente dell'ASB
Di conseguenza, il dibattito si è un po' raffreddato: la maggior parte dei fornitori ha deciso di attenersi allo status quo, in generale di ostracizzare le aziende degli armamenti e in particolare di continuare a negare loro l'accesso all'universo ESG.
Lo scorso autunno, però, la polemica si è riaccesa. In occasione della Giornata dei banchieri del settembre 2024, il presidente dell'Associazione svizzera dei banchieri (ASB), Marcel Rohner, ha assunto un tono insolitamente marziale. Ha criticato il fatto che la Svizzera avrebbe perso la sua capacità di difesa e ha chiesto la (ri)costituzione di un esercito forte e credibile.
Cosa pensano le banche dell'industria bellica svizzera?
Quando l'industria bellica svizzera si è lamentata in un articolo di giornale che stava diventando sempre più difficile per lei concludere affari con le banche svizzere e aprire conti, l'ASB si è sentita in dovere di assumere una posizione abbastanza equilibrata.
Tra le altre cose, ha affermato che l'industria degli armamenti offre un'ampia gamma di prodotti e servizi e che l'argomento richiede «un'adeguata sensibilizzazione a livello di singoli clienti». «Allo stesso tempo, bisogna tenere conto del fatto che l'attuale regolamentazione ESG consente poca individualità a livello di singolo cliente. L'ASB si impegna a favore di una valutazione differenziata e individualizzata in linea con i requisiti normativi».
Nuova dottrina del governo degli Stati Uniti
Il dibattito si è acceso nel marzo di quest'anno. I fattori decisivi per questo sono stati probabilmente il comportamento burbero della nuova amministrazione statunitense nei confronti dell'Ucraina e degli altri alleati, nonché la decisione della futura coalizione di governo in Germania di aumentare massicciamente la spesa per gli armamenti (e di minare in cambio il freno al debito), compresa l'offensiva di riarmo dell'UE.
Questi segni dei tempi sono stati riconosciuti anche da Wisdom Tree, che in generale si descrive come un «innovatore finanziario globale» e in questo caso anche come un «primo fornitore», «con il primo ETF che offre davvero l'accesso al settore europeo della difesa».
Sottile ironia della storia
Con il piano ReArm Europe (che ora è ufficialmente chiamato «ReArm Europe Plan/Readiness 2030»), l'Europa, tradizionalmente dipendente dalle aziende statunitensi nel settore degli armamenti, sta ora facendo affidamento sulle proprie competenze, indirizzando i capitali nel settore della difesa verso le aziende nazionali, promuovendo l'innovazione e rafforzando la base industriale dell'Europa.
Ma ci si chiede: l'ufficio marketing era consapevole che questa frase contiene forti echi della nuova politica industriale del presidente degli Stati Uniti Donald Trump? Si potrebbe quasi interpretare come una sottile ironia della storia il fatto che l'UE, in risposta al fattore scatenante Trump, si stia comportando in modo simile a Trump.
Caduto il tabù, passata la luna di miele
Tornando all'ESG e alla difesa, solo alla fine di marzo il caporedattore di finews.ch si è chiesto se nel settore ESG il «tabù degli armamenti» stesse ormai cadendo.
Nel suo commento ha anche affermato che la «luna di miele» per l'ESG è finita. In effetti, gli operatori del segmento degli investimenti sostenibili sono da tempo alle prese con molti venti contrari, provenienti da vari fronti. Pertanto, non sorprende che sia in corso un processo di bonifica nel settore.
Molti venti contrari per il settore ESG
Gli afflussi di nuovo denaro nei prodotti ESG, un tempo abbondanti, si sono prosciugati, le banche e le compagnie assicurative si stanno ritirando dalle alleanze per il clima e le aziende stanno abbandonando i loro programmi di diversità (che in precedenza erano considerati parte integrante della G).
E chiunque conduca interviste con gestori patrimoniali che in passato non smettevano di elogiare la loro vasta gamma di soluzioni di investimento ESG, scoprirà che si tratta di un «settore sensibile» in cui ogni parola viene soppesata col bilancino.
Molto adattabili
Tuttavia, chiunque ora supponga che presto si spegneranno tutte le luci nel settore ESG potrebbe sbagliarsi. Dopotutto, gli attori hanno più volte dimostrato di essere molto adattabili.
C'è da scommettere che non passerà molto tempo prima che altre aziende ETF – magari anche con soluzioni esplicitamente sostenibili – seguano l'esempio di Wisdom Tree. Con un Exchange Traded Product (ETP) a tripla leva sull'indice Stoxx Europe Total Market Aerospace & Defense Net Total Return, quest'ultimo ha ulteriormente accelerato il ritmo ad aprile.
Sostenibilità dell'energia nucleare
Le aziende produttrici di armi non sono più automaticamente confinate nell'angolo sporco. Resta da vedere se presto riceveranno un esplicito sigillo di sostenibilità. Perché ci sono anche voci come quella del banchiere del Liechtenstein Patrick Kindle. In un'intervista con finews.ch lo scorso aprile, ha sostenuto imperterrito l'opinione che nei fondi sostenibili non c’è posto per i titoli degli armamenti.
La polemica continuerà, l'esito è aperto. Ci ricorda l'acceso dibattito durante la crisi energetica sul fatto se l'industria per l'utilizzo civile dell'energia nucleare possa essere sostenibile o meno. La tassonomia dell'UE ha adottato un approccio relativamente pragmatico a questo problema, ma non ha affatto convinto tutte le parti interessate.
