Auf dem Weg zur grössten Wirtschaft der Welt bietet China heute eine Fülle von Anlagemöglichkeiten mit Potenzial. Um diese zu nutzen, bedarf es eines guten Verständnisses des komplexen Anlageuniversums und seiner zugrunde liegenden Dynamik.

Während sich der Rest der Welt langsam von Covid-19 erholt, wird China in den nächsten beiden Jahren voraussichtlich mehr als 50 Prozent zum globalen Bruttoinlandprodukt (BIP) beisteuern. Der Wachstumsmotor brummt und die Umstellung von einem exportgetriebenen auf ein stärker vom Binnenkonsum getragenes Wachstum schreitet mit grossen Schritten voran.

Die chinesische Regierung will ihre Wirtschaftsleistung bis 2035 verdoppeln. Das entspräche einem durchschnittlichen BIP-Wachstum von 4,7 Prozent in den Jahren 2021 bis 2035 und erscheint angesichts des grossen und wachsenden Inlandsmarktes sowie gezielter Investitionen in Infrastruktur und Innovation durchaus erreichbar.

Digitalisierung und «Premiumisierung»

Gleichzeitig eröffnen sich durch die zunehmende Digitalisierung der chinesischen Gesellschaft und den Trend zur Premiumisierung neue Märkte. Ein Grossteil des Wachstums der nächsten Jahre wird auf innovative chinesische Unternehmen entfallen.

Dazu gehören Branchen wie Gesundheit aber auch die Weiterentwicklung bestehender Technologiesektoren, die über E-Commerce, Software und Cloud-Computing hinausreichen. Andererseits ist wichtig, Bereiche des chinesischen Marktes zu meiden, die die Kriterien für die Generierung nachhaltiger Renditen nicht erfüllen, wie Unternehmen in kapitalintensiven und zyklischen Industriesektoren.

Gute Voraussetzungen für einen strukturellen Bullenmarkt

China ist nicht nur durch seine Widerstandsfähigkeit und Wachstumsstärke interessant geworden. Weitere Faktoren für einen strukturellen Bullenmarkt sind die anhaltende Unterrepräsentation der chinesischen Kapitalmärkte in den Weltindizes und die Tatsache, dass in China immer mehr hochklassige Unternehmen an die Börse gehen.

Dadurch eröffnen sich bessere Anlagemöglichkeiten für Chinas hohe und kaum diversifizierte Sparreserven, was zu einer massiven Verlagerung der Vermögensaufteilung hin zu Aktien führen dürfte.

Gleichzeitig schreiten die Corporate-Governance-Reformen zur Verbesserung der Grundsätze für eine verantwortungsbewusste Führung und Aufsicht von Unternehmen und die Öffnung der chinesischen Kapitalmärkte weiter voran, was mehr internationale Anleger an diesen Markt locken dürfte.

«All Share»-Ansatz für inländische und globale Wachstumspotenziale

Der chinesische Markt ist ein komplexes Universum mit verschiedenen Aktienklassen wie inländischen, in Shanghai oder Shenzhen gelisteten A-Aktien, in Hongkong notierten H-Aktien oder an US-Börsen gelisteten ADRs.

Im Zuge der Liberalisierung des chinesischen Finanzmarktes können sich ausländische Investoren inzwischen besser in all diesen Aktienklassen engagieren. Da diese jedoch sehr unterschiedliche Merkmale aufweisen und jeweils einzigartige Anlagechancen bieten, ist ein gutes Verständnis der Unternehmen, ihrer Märkte und ihrer zugrunde liegenden Dynamik für Stockpicker unverzichtbar.

Einfacher ist ein «All-Share»-Ansatz über einen ETF auf den MSCI China All Shares Stock Connect Select Index für eine breitestmögliche Abdeckung der chinesischen Aktienmärkte und bestmögliche Abbildung der riesigen chinesischen Wirtschaft. Dieser Index deckt chinesische Aktien mit Listing in Hongkong, Shanghai und Shenzhen sowie an ausländischen Börsen ab.

Ausblick

Trotz signifikanter Verbesserungen in den letzten Jahren hinken chinesische Unternehmen in Bezug auf Transparenz und Offenlegungsstandards immer noch hinterher. Die chinesische Regierung reagiert jedoch mit gezielten Massnahmen und Regularien.

Anleger sollten die Fortschritte aber genau im Auge behalten. Das gleiche gilt für geopolitische Entwicklungen und die US-chinesischen Beziehungen mit ihren potenziellen Auswirkungen auf chinesische Unternehmen, zum Beispiel über Sanktionen gegen IT-Firmen.

Weltweite Erholung

Wir betrachten China als einzige bedeutende Makrostory in einem sehr schwierigen globalen Wachstumsumfeld. China führt die weltweite Erholung an und könnte die attraktivste Investmentgelegenheit der nächsten zehn Jahre darstellen.

Dabei hängt unsere langfristige Anlagethese für chinesische Aktien nicht von einer wirtschaftlichen Erholung ab. Unser Optimismus beruht auch auf der Erwartung, dass China seine Neuausrichtung auf ein nachhaltigeres, inklusives Wachstum weiter vorantreiben und sich der Reifungsprozess der chinesischen Finanzmärkte in den nächsten Jahren fortsetzen wird.

Wesentliche Risiken:
Der Wert einer Anlage und die Erträge hieraus können sowohl steigen als auch fallen und es ist möglich, dass Anleger den ursprünglich angelegten Betrag nicht zurückerhalten.
Wichtiger Hinweis:
Diese Informationen dienen lediglich zu Diskussionszwecken und richten sich ausschliesslich an Investoren in der Schweiz.