Aviva Investors beleuchtet die Entwicklung von ESG über alle Anlageklassen hinweg und geht der Frage nach, wie dieser Ansatz dazu beitragen kann, Risiken zu reduzieren und Chancen zu identifizieren.
Die Anleger haben mit ihrem Kapital bereits klar Position bezogen. Sie wollen entweder damit etwas bewegen oder sie denken, dass sie auch finanziell dadurch belohnt werden, oder beides.
Seit sich ESG (Umwelt, Soziales und Governance) als begriffliches Konzept etabliert hat,1 umfasst der Markt für nachhaltige Investments gemessen am verwalteten Vermögen nach Zahlen von Deloitte mittlerweile ein Volumen von mehr als 14 Billionen Dollar in Europa und 12 Billionen Dollar in den USA.2
Lange Tradition
Schätzungen von Deloitte zufolge könnte das in ESG-Anlagen verwaltete Vermögen nahezu dreimal so schnell steigen wie das in anderen Kapitalanlagen verwaltete Vermögen in den USA und damit bis 2025 die Hälfte des gesamten professionell verwalteten Vermögens ausmachen.
Die längste Tradition haben ESG-Anlagen am Aktienmarkt. Schon sehr früh wurde ein Dialog mit Unternehmen geführt, indem Stimmrechte und die Rechte und Pflichten, die mit dem Status eines Aktionärs verbunden sind, ausgeübt und wahrgenommen wurden.
Entscheidende Frage
ESG-Analysen waren für Anleger traditionell ein Instrument des Risikomanagements, mittlerweile hat man jedoch erkannt, dass sie auch anderweitig sehr wertvoll sind.
«Die entscheidende Frage beim Thema ESG lautet: Hat das Unternehmen ein nachhaltiges Geschäftsmodell?», so Jaime Ramos-Martin, Portfoliomanager im globalen Aktienteam bei Aviva Investors.
Unternehmen mit nachhaltiger Geschäftspraxis werden jetzt belohnt. Bei der jüngsten Corona-bedingten Verkaufswelle schnitten viele Strategien mit höheren ESG-Ratings Reuters zufolge deutlich besser ab als ihre Benchmarks (siehe nachfolgenden Chart).
Wertentwicklung von ESG-Strategien im Vergleich zu Nicht-ESG-Strategien
(Quelle: Thomson Reuters, auf Basis von Morningstar-Daten, März 2020. Alle Zahlen als Prozentangaben)
Davon unabhängiges Research der Bank of America Merrill Lynch für den Zeitraum zwischen dem 19. Februar und 25. März schätzt die Outperformance der oberen 20 Prozent des US-Aktienmarktes nach ESG-Kriterien auf mehr als fünf Prozentpunkte.3
Die nach ESG-Kriterien führenden Unternehmen haben oft ein sehr nachhaltigkeitsorientiertes Geschäftsmodell. Unternehmen mit nachhaltigeren Lieferketten kamen beispielsweise besser durch die ersten Monate der Coronakrise als andere mit effizienten «Just in Time»-Systemen.
Positiver Effekt
Der Publikation «ESG Performance and Disclosure: A Cross-Country Analysis» zufolge, die 2019 vom European Corporate Governance Institute veröffentlicht wurde, hat ESG auch einen kleinen, aber statistisch signifikanten volatilitätsreduzierenden Effekt.
Daraus kann man den Rückschluss ziehen, dass qualitativ hochwertige ESG-Investments in bestimmten Situationen einen positiven Diversifizierungseffekt haben können.
Quellen:
1 «Who cares wins: Connecting financial markets to a changing world», Global Compact der Vereinten Nationen und Schweizer Außenministerium, 2004.
2 Sean Collins und Kristin Sullivan: «Advancing environmental, social, and governance investing», Deloitte, 20. Februar 2020.
3 Simon Jessop: «Graphic: Sustainable funds a safer harbour in coronavirus market meltdown», Reuters, 6. April 2020.
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