Die Asset-Klasse Schwellenländer stellt Anleger immer wieder vor anspruchsvolle Herausforderungen. Obwohl sie regelmässig Gelegenheiten zur Alpha-Generierung bietet, versprechen nicht alle eingesetzten Strategien im aktuellen Umfeld erfolgversprechende Ansätze.
Neben den bekannten thematischen Faktoren, wie die anhaltende Pandemiebekämpfung und das Wiederaufleben des Inflationsdrucks, erwarten wir im Jahresverlauf in einer Vielzahl von Ländern bedeutende innenpolitische Entwicklungen – erwähnt seien hier beispielsweise die politischen Veränderungen in Argentinien und Tunesien sowie die Wahlen in Kolumbien und Brasilien.
In der Türkei könnte es zu vorgezogenen Wahlen kommen, und in China dürfte eine weitere Klärung der politischen Rahmenbedingungen für den Immobiliensektor einer der wichtigsten Performance-Treiber für Unternehmensfinanzierungen in den Schwellenländern sein.
«Das Jahr 2022 wird die Anpassungsfähigkeit der Anleger auf die Probe stellen»
Wir erwarten von EM-Hartwährungsanlagen lediglich einen geringen marktbedingten Ertrag, der in erster Linien auf die laufende Verzinsung zurückzuführen ist. Wir sind jedoch davon überzeugt, dass sich zahlreiche Möglichkeiten zur Alpha-Erzielung ergeben werden, indem man «Bottom-Up»-gesteuerte Positionen in ausgewählte liquide Einzeltitel eingeht.
Schwellenländeranleihen in lokaler Währung bleiben im Zentrum unseres Interesses, da dies eine Assetklasse darstellt, die zum richtig gewählten Zeitpunkt eine Outperformance erzielen könnte.
Die Assetklasse der Unternehmensanleihen aus Schwellenländern dürfte unverändert einen attraktiven Diversifizierungseffekt bieten. Sie wird voraussichtlich interessante Entwicklungen bezüglich neuer ESG-Trends zeigen und gleichzeitig stabile Verzinsung bieten, kombiniert mit günstigen Ausfallerwartungen, wobei der Sektor chinesische Immobilien die grosse Unbekannte darstellt.
Nachfolgend finden Sie fünf Strategien, die nach unserer Meinung die Vorteile des derzeitigen Anlageumfeldes nutzen und das Ertragspotenzial der Schwellenländer im Jahr 2022 ausschöpfen können:
| Anlageziel | Lösung |
| Nutzung «hoher laufende Verzinsung bei geringer Duration» unter Einsatz liquider Instrumente | EM Short Duration Aggregate-Anleihenstrategien In einem Umfeld, in dem US-Zinsen voraussichtlich steigen werden, erscheint eine Strategie mit kurzen Laufzeiten besonders attraktiv, insbesondere eine, die von Anlagen mit hoher laufender Verzinsung am kurzen Ende profitiert. Wir möchten hervorheben, dass das Segment «EM Short Duration Aggregate» einen der wenigen EM Hartwährungsindizes darstellt, der im Jahr 2021 ein positives Ergebnis erzielte und dies möglicherweise auch in 2022 wiederholen wird. |
| Umsetzung des Themas «hohe laufende Verzinsung bei geringer Duration» mit Hilfe illiquider Instrumente | EM illiquide Credit-Strategien Anleger, die in der Lage sind, illiquid Positionen einzugehen, sollten Strategien für illiquide EM-Credits in Betracht ziehen. Mit Hilfe dieser Ansätze können Anleger von der Illiquiditätsprämie bei EM-Credits profitieren. Diese Assetklasse ist in der Lage, solide Erträge erwirtschaften, ohne überpropotional stark von Veränderungen der Zinsstrukturkurve beeinflusst zu werden. |
| Erzielung positiver Erträge in einem volatilen Umfeld | Uneingeschränkte EM-Strategien Eine gut strukturierte, nicht eingeschränkte Strategie sollte flexible genug sein, um in ausgeprägten Rally-Zyklen Erträge zu erwirtschaften und gleichzeitig Schutz vor Abwärtsbewegungen zu bieten. Aktuelle Marktverwerfungen, wie beispielsweise bei chinesischen Immobilien oder im Öl- und Gassektor, bieten diesen Strategien die Möglichkeit, jetzt Positionen einzugehen, die sich in Zukunft als gewinnbringend erweisen können. |
| «Liability Matching» | «Buy and Hold»-Strategien «Buy and Hold»-Strategien eignen sich potenziell für Anleger, die eine Hartwährungsstrategie mit geringem Umsatz anstreben, um entweder bestehende Verbindlichkeiten zu erfüllen oder von den vorherrschenden attraktiven Renditen zu profitieren. In einem sich wandelnden aufsichtsrechtlichen Umfeld eröffnet dieses Angebot Anlegern die Möglichkeit, ihre Anlageziele in massgeschneiderter Art und Weise zu erreichen. |
| Verantwortungsvolles Investieren | Spezielle ESG-Konzepte Wir sind davon überzeugt, dass neue thematische ESG-Strategien in den Schwellenländern an Bedeutung gewinnen werden. Eine auf die Reduzierung des Ausstosses von Kohlenstoffgasen ausgerichtete Strategie, die darauf abzielt, den CO2-Fussabdruck von Anlegern in EM-Credits zu verringern, bzw. eine wirkungsorientierte Strategie könnte ein geeignetes Instrument für Anleger darstellen, um potenziell von EM-Credits zu profitieren. |
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