Einige Technologietrends waren schon weit verbreitet, bevor die Pandemie einen Wandel in der Art und Weise auslöste, wie wir arbeiten, kommunizieren und einkaufen. Der Übergang zum Leben mit «Social Distancing» hat die Nachfrage nach virtuellen Lösungen für viele Interaktionen im Alltag massiv erhöht.
Von Pam Hegarty, Portfolio-Managerin, Disruptive Technology, BNPP AM, und Vincent Nichols, Investment-Spezialist, BNPP AM
Viele digitale Lösungen, welche die soziale Distanzierung möglich und erträglicher gemacht haben, haben auch unser Leben vereinfacht – selbst im Vergleich zu den Zeiten vor der Pandemie.
Diese hat einen Wandel beschleunigt, der sich sonst vermutlich über viele Jahre vollzogen hätte.
Telearbeit wird nicht verschwinden
Es ist nicht anzunehmen, dass die Corona-bedingte breite Einführung der Telearbeit nach dem völligen Abklingen der Pandemie wieder deutlich zurückgehen wird. Covid-19 hat auch zu einem Anstieg der Automatisierung geführt, insbesondere in den Dienstleistungsbranchen, in denen soziale Distanzierung viele Beschäftigte monatelang vom Arbeitsplatz fernhielt.
Der E-Commerce hat einen Aufschwung erlebt, der die Internetwerbung, elektronische Zahlungsdienste, die automatisierte Lagerhaltung sowie Hauszustellungen gefördert hat. Es ist zu erwarten, dass mehr Unternehmen ihre physischen und Online-Kanäle integrieren werden; «Augmented Reality» trägt zu einem angenehmeren Einkaufserlebnis bei, und die dynamische Preisgestaltung wird voraussichtlich zu einer Steigerung der Erträge und Gewinne führen.
Die Zukunft des E-Commerce
(Die Zukunft des E-Commerce sieht aufgrund von Trends wie Omnichannel-Shopping, dem Aufkommen des visuellen Handels und einer datengesteuerten dynamischen Preisgestaltung rosig aus.«Five trends shaping the future of ecommerce»; Quelle: Logiq, via Visual Capitalist; Oktober 2021)
«Big Data», künstliche Intelligenz (KI), Datenanalyse und Cybersicherheit werden heute als wesentliche Werkzeuge zur Bewältigung der komplexen wirtschaftlichen, demografischen und gesellschaftlichen Probleme angesehen, mit denen viele Sektoren konfrontiert sind. Wie jede digitale Weiterentwicklung wird auch die 5G-Technologie die Art und Weise verändern, wie wir Technik nutzen.
Technische Hilfsmittel zur Lösung komplexer Probleme
Es wird erwartet, dass ihre überragende Geschwindigkeit und ihr Umfang den Markt für intelligente Anbindung in Privathaushalten und Unternehmen weiter öffnen und eine stärkere Nutzung von Massendaten, KI und führerlosen Fahrzeugen ermöglichen werden.
Das kürzlich vom US-Kongress verabschiedete Infrastrukturprogramm in Höhe von 1,2 Billionen Dollar wird ein weiterer Beschleuniger sein. Die Bereitstellung von Satellitenbreitband ist ebenfalls in vollem Gange und soll ermöglichen, die umfassende Internetabdeckung auf ländliche und abgelegene Gebiete auszudehnen, die derzeit nicht gut versorgt sind, was eine weitere Errungenschaft darstellen würde.
Was die Aufsichtsbehörden tun, sollten auch die Anleger tun
In Bezug auf den Datenschutz und die Monopolmacht der grössten Plattformanbieter sieht sich der Technologiesektor weltweit einer verstärkten behördlichen Kontrolle gegenüber.
In den USA wird dieses Thema in beiden politischen Lagern aufmerksam verfolgt, und deren gemeinsame Regulierungsbemühungen verstärken sich. Die vorgeschlagene Gesetzgebung würde weitreichende Änderungen mit sich bringen, sowohl bei der Durchsetzung der kartellrechtlichen Vorschriften als auch bei der Art und Weise, wie Unternehmen ihre Plattformen betreiben und überwachen.
Anhaltende Engpässe
Die wirtschaftlichen Auswirkungen auf die Rentabilität können bei den betroffenen Unternehmen sehr unterschiedlich ausfallen; eine grundlegende Analyse der einzelnen Gesellschaften ist deshalb von entscheidender Bedeutung.
Ein weiterer Grund zur Sorge könnten die anhaltenden Engpässe und Unterbrechungen in den Lieferketten sein, die sich auch in Zukunft auf den Betrieb, den Warenversand und die Logistik von Technologieunternehmen auswirken könnten, insbesondere von solchen, die physische Güter liefern. Die Versorgung mit Halbleitern wird weiterhin schleppend verlaufen, da es Zeit braucht, um neue Produktionsstätten aufzubauen und auszurüsten. Einige der Engpässe dürften sich aber im Laufe des Jahres auflösen, was zu einer Verbesserung des Angebots führen wird.
Wachstumstrends sollten sich stärker auswirken als die kurzfristige Inflation
Wie steht es um die Inflation und die höheren Zinsen? Eine mögliche Schwäche der Anleihemärkte stellt ein Risiko für wachstumsstarke Technologietitel mit längerfristigen diskontierten Cashflows dar. Im Falle einer langanhaltenden, über dem Trend liegenden Inflation könnten Tech-Aktien unterdurchschnittlich abschneiden, was jedoch angesichts der starken Wachstumstrends in Bereichen wie Cloud Computing, Automatisierung und dem «Internet der Dinge» nur von kurzer Dauer sein dürfte.
Die relativen Bewertungen des Technologiesektors liegen in einigen Bereichen, einschliesslich wachstumsstarker Software, derzeit über den historischen Bezugswerten. Aufgrund seiner verbesserten Rendite auf das investierte Kapital (ROIC) und seiner hervorragenden Wachstumsaussichten verdient der Sektor jedoch ein Premium-Multiple im Vergleich zum Gesamtmarkt.
