Was sind die Auswirkungen einer CO2-neutralen Wirtschaft für Anleger, und wie sieht eine zukunftssichere Dekarbonisierungsstrategie aus?

Die Klimaziele des Pariser Abkommens, die zu Umwälzungen in ganzen Branchen führen und keinen Bereich der Weltwirtschaft unberührt lassen werden, werfen eine entscheidende Frage für Investoren auf: Kann ein Unternehmen Gewinne erzielen in einer Wirtschaft, die dekarbonisiert wird und das Netto-Null-Ziel erreicht?

Für Lombard Odier Investment Managers bedeutet Netto-Null, in die Wende zu investieren und nicht nur in Unternehmen, deren CO2-Bilanz heute schon niedrig ist. So geht unser Ansatz über Methoden wie einfache Ausschlüsse, CO2-Ausgleichsmechanismen oder das Verfolgen einer Klima-Benchmark hinaus. Diese Ansätze von Dekarbonisierungspfaden missachten Unternehmen in wichtigen Wirtschaftssektoren, die mit glaubwürdigen Plänen zur Dekarbonisierung beim Übergang schnell voranschreiten.

Durch den Ausschluss solcher Unternehmen kann das Konzentrationsrisiko steigen, und mit der Wende verbundene Chancen werden verpasst. Zur Dekarbonisierung gehört zwingend die Erfassung eines exakten Bildes aller Emissionen. Andere Ansätze bieten Anlegern eine ungenügende Transparenz der Emissionen, weil sie sich nur auf die direkten Emissionen (Scope 1) eines Unternehmens konzentrieren, was einen grundlegend falschen CO2-Fussabdruck vermittelt.

Durch die Analyse der Scope 1-, 2- und 3-Emissionen1 wird der CO2-Fussabdruck eines Unternehmens auf allen Ebenen exakter beurteilt, was zu einer solideren, zukunftsgerichteten Beurteilung der klimabezogenen Auswirkungen führt.

Emissionssenkungen in der Realwirtschaft als Schwerpunkt

Lombard Odier Investment Managers arbeitet an einem neuen Konzept für Netto-Null, denn nur durch eine Dekarbonisierung der gesamten Wirtschaft kann eine emissionsfreie Zukunft erreicht werden. Der Ansatz unterscheidet sich dahingehend, dass er sektorübergreifend in die Wende investiert und den Schwerpunkt auf die Senkung der CO2-Intensität der Realwirtschaft legt. Dies ermöglicht es Investoren:

  •  in Unternehmen zu investieren, die ihren CO2-Fussabdruck reduzieren
  • die Klimawende zu beschleunigen
  • die Portfoliodiversifizierung beizubehalten und
  • Wachstumschancen durch die Klimawende zu nutzen

Vorreiter und Verlierer des Übergangs identifizieren

Lombard Odier Investment Managers hat ein eigenes Konzept entwickelt, das die finanziellen Auswirkungen des Klimawandels und des Übergangs zur klimaneutralen Wirtschaft analysiert. Das Konzept basiert auf dem Werteffekt der Klimabilanz (engl. Climate Value Impact, CVI) und erfasst sowohl den Stand der Vorbereitungen der Unternehmen auf die anstehende Klimawende als auch die daraus resultierenden finanziellen Auswirkungen auf Risiko und Rendite.

Unter Berücksichtigung der Übergangsrisiken, der Anpassungsrisiken und der Entwicklung der Emissionen wird das CVI-Konzept verwendet, um festzustellen, ob ein Unternehmen zu den Vorreitern oder Verlierern des Übergangs gehört. Das Konzept für die CO2-Beurteilung und das Netto-Null-Ziel wurde in Zusammenarbeit mit der Universität Oxford und SystemIQ entwickelt.

Das Portfolio Alignment Team der Task Force on Climate-Related Financial Disclosures (TFCD) erwähnt den Prozess von LOIM als eine von sieben führenden Methoden, und als eine von nur zwei, die von Vermögensverwaltern entwickelt wurden.

Strategien zur intensiveren Dekarbonisierung

Gestützt auf Anlage- und Nachhaltigkeitsexpertise, verfolgt das Angebot von Lombard Odier Investment Managers an TargetNetZero-Lösungen die Ziele Dekarbonisierung, Diversifizierung und Beschleunigung des Übergangs. Sowohl bei Anleihen als auch bei Aktien wird ein Ansatz für die gesamte Wirtschaft verfolgt, der die Diversifizierung des Portfolios aufrechterhält, sektorale Verzerrungen reduziert und übermässige Risiken vermeidet2.

Das 20-köpfige Team von Nachhaltigkeitsexperten arbeitet eng mit erfahrenen Portfoliomanagern zusammen und wendet wissenschaftlich fundierte, akademisch verifizierte und weltweit anerkannte CO2-Analysen an, um Unternehmen zu identifizieren, die am ehesten in der Lage sind, langfristig zu einem CO2-freien Portfolio beizutragen.

Die Emissionen der Portfoliounternehmen der Anlagefonds liegen bei Auflegung mindestens 30 Prozent unter dem CO2-Fussabdruck ihrer Referenzwerte. Sie streben eine 50-prozentige Senkung bis 2030 und Netto-Null-Emissionen bis 2050 an.

1 Das Treibhausgas-Protokoll identifiziert Scope 1-Emissionen als direkte Emissionen aus Betriebsanlagen und Firmenfahrzeugen, Scope 2-Emissionen als indirekte Emissionen im Zusammenhang mit eingekauftem Strom, Dampf, Wärme und Kühlung für den Unternehmensbetrieb und Scope 3-Emissionen als indirekte Emissionen aus der gesamten Lieferkette eines Unternehmens.

2 Das angestrebte Performance-Risiko-Verhältnis stellt ein Ziel der Portfoliokonstruktion dar. Es bildet nicht die vergangene Performance bzw. das vergangene Risiko ab und bietet keine Gewähr für die tatsächliche zukünftige Performance bzw. das tatsächliche zukünftige Risiko

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