Die Schwellenländer profitieren von günstigen Rahmenbedingungen, so dass bestimmte Länder und Sektoren interessante Chancen bieten, und zwar sowohl auf der Anleihen- als auch auf der Aktienseite.

Von Edmond de Rothschild Asset Management

Die lockere Geldpolitik in den entwickelten Märkten wird noch mehrere Monate anhalten. Die US-Notenbank (Federal Reserve, Fed) hat schon bekannt gegeben, dass vorläufig nicht mit Zinsveränderungen zu rechnen ist und das Anleihekaufprogramm weitergehe.

Deshalb wird der Dollar wohl stabil bleiben, wenn er nicht angesichts der lockeren Geldpolitik im bevorstehenden Konjunkturprogramm sogar abwertet – und damit zu einer echten Stütze für die Schwellenländer mit ihrem hohen Verschuldungsgrad in Dollar wird.

Günstige Vorzeichen

Niedrige Zinsen, eine hohe Liquidität und die Stabilität des Dollars sind günstige Vorzeichen für die Aktienmärkte in Schwellenländern.

Attraktive Finanzierungskonditionen haben gerade in China und Brasilien zu einem Boom bei den Börsengängen geführt. Wir gehen davon aus, dass sich diese Entwicklung weiter fortsetzt, solange die Unternehmen versuchen, ihre Ausgaben zu erhöhen.

Chancen für Renditejäger

Die Rendite für eine 10-jährige US-Staatsanleihe beträgt etwa 1,7 Prozent, während in Schwellenländern im Durchschnitt 5,5 Prozent gezahlt werden.1 Entsprechend bleiben die zusätzlichen 350 Basispunkte von den Renditejägern nicht unbeachtet.

Gleichzeitig tragen die beginnenden Impfkampagnen zu einer schrittweisen Öffnung der einzelnen Länder bei und sind damit eine deutliche Unterstützung für Staatsanleihen. Die Fundamentaldaten von Unternehmensanleihen aus Schwellenländern bleiben mit besseren Verschuldungsquoten, Ausfallquoten, Erträgen und Geldbeständen als in den entwickelnden Ländern ebenfalls solide.

Positive Korrektur der Unternehmensgewinne

Derzeit steigt das Interesse an hochverzinslichen Anleihen aus Schwellenländern. Allerdings sind hochverzinsliche Anleihen auch volatil. Deshalb sollten Investments genau beobachtet werden, wenn sich einige Anleger inmitten von Marktturbulenzen zu Panikverkäufen hinreißen lassen. Auch wird sich eine genaue Beobachtung des Laufzeitrisikos auszahlen, wenn die Reflation zu schnell einsetzt und die U.S.-Zinssätze dadurch zu stark ansteigen.

Auf den Aktienmärkten erwarten wir eine positive Korrektur der Unternehmensgewinne. China wird weiter von der Beschleunigung in Sachen Digitalisierung und günstigen Handelsabkommen zwischen Asien und Europa profitieren.

Noch nicht eingepreist

Auch in Brasilien ist die Digitalisierung auf dem Vormarsch, und das Land will im ersten Halbjahr 2021 strukturelle Reformen auf den Weg bringen, die bislang von den Märkten noch nicht eingepreist wurden, während sich Indien mit einer erfolgreichen Impfkampagne anschickt, als einer der Gewinner aus der Krise hervorzugehen.

Die Pandemie ist jedoch noch nicht ganz vorbei! Deshalb müssen weiterhin sämtliche Entwicklungen genau beobachtet werden, die zu einer Verlangsamung bei den Impfungen und der Normalisierung der Wirtschaft (selbst in den Schwellenländern) führen könnten.

Anerkannte Expertise in Schwellenländern

Die Edmond-de-Rothschild-Gruppe hat sich in über 20 Jahren eine anerkannte Expertise für Schwellenländer-Investments aufgebaut und verwaltet inzwischen über 2 Milliarden Euro in Aktien und Anleihen in diesem Segment.

  • Der EdR Fund Emerging Sovereign stützt sich auf einen aktiven, flexiblen und opportunistischen Investment-Ansatz, der sich auf etwa 25 ausgewählte Länder konzentriert und in der Lage ist, auch in Positionen zu investieren, die keiner Benchmark unterliegen.
  • Im EdR Fund Emerging Credit werden die Investmentüberzeugungen mehrheitlich in Anlagen in Unternehmensanleihen realisiert. Die aufgrund des jeweils besten Risiko-Rendite-Profils in ihren Rating-Klassen ausgewählten Anleihen mit Aussichten auf eine Verbesserung ihrer langfristigen Kreditkennzahlen sind in ausgewiesenen Wachstumsbranchen aktiv, die in einer Region oder einem Land hervorstechen.
  • Der EdR Fund Strategic Emerging arbeitet mit einem fundamentalen Ansatz zur Aktienauswahl, um nachhaltige Geschäftsmodelle zu finden, die Wettbewerbsvorteile und solide Zahlen sowie gleichzeitig eine Schnittmenge mit der geopolitischen Analyse aufweisen.
  • EdR India nutzt eine umfassende und fundamentale Bottom-up-Recherche und ESG-Analyse, die sich auf Corporate Governance konzentriert, um ein Engagement in den langfristigen Wachstumsbereichen Indiens aufzubauen.
  • Der EdR Fund China investiert in erfolgsversprechende Geschäftsmodelle, die sich durch Wettbewerbsvorteile ergeben. Dafür werden langfristige Wachstumsthemen top-down und fundamentale Faktoren bottom-up analysiert.

1Quelle: Bloomberg Edmond de Rothschild Asset Management, Stand der Daten: 20. März 2021

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