Vor zwei Jahren illustrierte eine Studie mit Morningstar-Daten zu den Renditen globaler Obligationenfonds, dass aktiv verwaltete globale Obligationenfonds ihre passiven Pendants für gewöhnlich übertreffen. Diese Erhebung wurde in diesem Jahr erneut durchgeführt. Aktuellere Daten aus dem vergangenen Jahrzehnt von 2014 bis 2023 flossen dabei zusätzlich ein, um die jüngsten Inflationstrends zu berücksichtigen.
Von Jeremy Rosten, Senior Vice President, Client Solutions and Analytics; Helen Guo, Executive Vice President, Client Solutions and Analytics; Phil Michels, Head of GWM Strategy, EMEA bei Pimco
Das Ergebnis zeigt erneut: Aktives Management übertrifft passives Management. Detaillierte Ergebnisse haben wir nachstehend zusammengefasst: Mehr als 60 Prozent der aktiv verwalteten globalen Obligationenfonds ex-USA1 nach Abzug der Gebühren langfristig besser abschnitten als der Median ihrer passiven Pendants. Das heisst, dass Anleger, die sich für eine aktive Obligationenlösung entschieden haben, im vergangenen Jahrzehnt eine mehr als 60-prozentige Chance genossen, passive Alternativen zu übertreffen.
In diesem Zusammenhang waren Fondsmanager breit angelegter globaler Strategien und Strategien globaler (Investment-Grade-)Unternehmensobligationen besonders erfolgreich, denn über 75 Prozent dieser Fonds liessen den Median der passiven Vergleichsgruppe hinter sich.2
Aktive globale Anleihen übertreffen passive Pendants
(Quelle: Morningstar Direct, Bloomberg; 31. Dezember 2023)
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. Eine Outperformance kommt nicht notwendigerweise einer positiven Wertentwicklung gleich.
Die Abbildung zeigt den prozentualen Anteil der Fonds, die den Median ihrer passiven Konkurrenz übertrafen. Stand: 31. Dezember 2023; Quelle: Morningstar Direct, Bloomberg. Basierend auf drei Morningstar E.A.A Global Bond Fund-Kategorien (nur institutionelle Anteilsklassen und ETFs): Global Bond, Global Corporate Bond und Global High Yield Bond. Die Global Bond-Kategorie ist gemäss den Benchmark-Eigenschaften in die Unterkategorien Global Aggregate und Global Treasury unterteilt. Fonds ohne eine festgelegte Benchmark und solche, die gegen Geldmarktindizes verwaltet werden, sind ausgeschlossen. Hinweis: Um der Problematik heterogener Benchmarks in einer Kategorie gerecht zu werden, definieren wir differenziertere Unterkategorien gemäss den Benchmark-Eigenschaften und vergleichen aktive und passive Fonds innerhalb derselben Unterkategorie miteinander.
Weitere Informationen zu Morningstar-Kategorien und Risiko finden Sie im nachfolgenden Abschnitt «Wichtige Informationen». Es kann nicht zugesichert werden, dass sich die oben genannten Trends fortsetzen. Stellungnahmen zu Finanzmarkttrends basieren auf den aktuellen Marktbedingungen, die Schwankungen unterliegen werden.
Mit einer speziellen Herausforderung sieht sich die Kategorie globaler Hochzinsfonds konfrontiert: Aktiv gemanagte Hochzinsfonds werden gemeinhin an Indizes von anderer Bonität gemessen als passive Fonds, was einen direkten Vergleich unzulänglich macht. Daher haben wir die Überschussrenditen aktiver Hochzinsfonds mit den entsprechenden durchschnittlichen Überschussrenditen der passiven Pendants verglichen – und das jeweils gegenüber den betreffenden Vergleichsindizes.
Dieser Ansatz neutralisiert Benchmark-Unterschiede und offenbart, dass der durchschnittliche aktive Hochzinsfonds seine passiven Pendants – gemessen an der Überschussrendite – über unterschiedliche Zeiträume hinweg kontinuierlich übertroffen hat. Einen detaillierteren Einblick in unsere Analyse globaler Hochzinsfonds gewähren wir Ihnen in einer in Kürze erscheinenden Publikation.
Der Vorteil von aktiv
Der globale Festzinsmarkt ist sehr komplex und weist mehrere strukturelle Unterschiede gegenüber dem Aktienmarkt auf. Im Gegensatz zu passiven Pendants, deren primäres Ziel die Nachbildung der Benchmark ist, können aktive Obligationenmanager auf ein umfangreiches Strategienspektrum zurückgreifen, um Positionen zu optimieren, und dadurch eine potenzielle Outperformance gegenüber ihren jeweiligen Benchmarks zu erzielen.
Darüber hinaus gibt es Anleger, wie Zentralbanken und Versicherungsgesellschaften am Markt, die ihre wirtschaftlichen Überlegungen mit Rechnungslegungs-, Eigenkapital- und anderen Regulierungsvorschriften in Einklang bringen müssen.
Die Kombination dieser Faktoren führt zu einer breiten Palette an Möglichkeiten für qualifizierte aktive Manager, um Wertpotenziale auf den globalen Obligationenmärkten zu erschliessen und potenziell Renditen zu erzielen, die jedwede zusätzliche Gebühr für ihre Dienstleistung übersteigen.
Warum Pimco?
In einem sich ständig wandelnden Investmentumfeld kann es sich für Anleger in hohem Masse auszahlen, eine einen führenden Obligationenmanager auszuwählen. Pimcos Erfolgsquote liegt bei Weitem über dem Durschnitt der Wettbewerber, da ausnahmslos alle Pimco-Fonds ihre Morningstar-Peergroup-Kategorien in den vergangenen zehn Jahren übertroffen haben.
Alle Pimco-Fonds übertrafen in den letzten zehn Jahren den passiven Median
(Quelle: Morningstar Direct; Stand: 31. Dezember 2023)
Die vergangene Wertentwicklung ist keine Prognose für künftige Ergebnisse. Fondsanteile können an Wert gewinnen oder verlieren; dabei können sämtliche in den Fonds investierte Mittel gefährdet sein. Weitere Informationen zu den potenziellen Risiken jedes Fonds entnehmen Sie bitte den wesentlichen Anlageinformationen. Quelle: Morningstar Direct; Stand: 31. Dezember 2023.
Bei den PIMCO-Fonds wird die Global Aggregate-Kategorie durch den PIMCO GIS Global Bond, den PIMCO GIS Global Bond ex-US und den PIMCO Select Global Bond (2016 liquidiert), die Global Corporate-Kategorie durch den PIMCO GIS Global IG Credit und die Global High Yield-Kategorie durch den PIMCO GIS Global HY Bond repräsentiert. Fonds anderer Anbieter gemäss der Liste der von Morningstar akzeptierten Benchmarks im Anhang. Wir vergleichen den PIMCO Credit Fund mit dem Median der passiven Unternehmensobligationen-Fonds wegen seiner geringeren Risiken und Spread-Eigenschaften im Vergleich zum durchschnittlichen Unternehmensobligationen-Fonds. Wir vergleichen den PIMCO BB-B-Fonds mit dem Median der passiven Hochzinsfonds. Weitere Informationen zu Wertentwicklung und Gebühren, Abbildung, Index GIS-Fonds und Risiko finden Sie im nachfolgenden Abschnitt «Wichtige Hinweise».
- Die vollständige Studie können Sie hier herunterladen.
Zu Abbildung 1 und 2: Die zulässigen Morningstar-Benchmarks sind nachstehend aufgeführt: alle Basiswährungen, abgesichert oder nicht abgesichert
(Quelle: Morningstar)
Jeder Fonds, dessen Referenzindex gemäss dem Fondsprospekt vorstehend aufgeführt ist, wurde der jeweiligen Spalte zugeordnet.
Weitere Hinweise:
1. In die Analyse wurden ausschliesslich Fonds mit passiven Pendantseinbezogen.
2. Wenn ein Fonds in mehreren Kombinationen aus Absicherung ja/nein und Basiswährung existiert, haben wir nach den folgenden Kriterien lediglich einen Fonds ausgewählt:
a. Erstens jenen mit der niedrigsten Gebühr.
b. Zweitens (bei zwei Fonds mit gleicher Gebühr) jenen mit der längsten Historie.
3. Für die Analyse über den Zehn-Jahres-Horizont bestehen wir auf mindestens 12 Monate an historischen Daten; für andere Zeithorizonte ist eine Observation bereits ausreichend.
Quelle1: Fondsauswahl und -gruppierung gemäss der Datenbank von Morningstar, basierend auf den im Verkaufsprospekt aufgeführten Benchmarks
Quelle2: Liegen Daten für mehrere Anteilsklassen eines bestimmten Fonds vor, so wurde die institutionelle Anteilsklasse mit der niedrigsten Gebühr ausgewählt und anschliessend die Anteilsklasse mit der längsten Historie
Wichtige Hinweise:
Marketingmitteilung
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Nach den uns vorliegenden Informationen erfüllen Sie die Voraussetzungen für die Einstufung als professionelle Kunden, wie im Anhang II der MiFiD-II-Richtlinie 2014/65/EU definiert. Bitte informieren Sie uns, wenn dies nicht zutrifft. Die in dieser Publikation beschriebenen Dienstleistungen und Produkte stehen nur professionellen Kunden zur Verfügung, wie sie im Anhang II der MiFiD-II-Richtlinie 2014/65/EU und ihrer Umsetzung lokaler Vorschriften sowie im Handbuch der Financial Conduct Authority definiert sind. Diese Publikation ist kein öffentliches Angebot. Privatanleger sollten sich nicht auf dieses Dokument verlassen. Die vorliegenden Meinungen und Einschätzungen stellen unser eigenes Urteil dar. Sie können jederzeit ohne Ankündigung geändert werden, ebenso wie Aussagen zu Trends an den Finanzmärkten, die auf den aktuellen Marktbedingungen basieren. Unseres Erachtens sind die hier zur Verfügung gestellten Informationen verlässlich, die Richtigkeit oder Vollständigkeit wird jedoch nicht gewährleistet.
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Performance Gebühren
Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie oder ein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die aufgeführten Performance-Kennzahlen «vor Gebühren» verstehen sich vor Management- und Depotgebühren. Provisionen, sonstige Aufwendungen und reinvestierte Gewinne sind darin hingegen berücksichtigt. Die Performance-Kennzahlen «nach Gebühren» verstehen sich nach Abzug der laufenden Gebühren. Alle Zeiträume von länger als einem Jahr sind annualisiert. Es ist nicht davon auszugehen, dass die von einem Fonds getätigten Anlagen und erzielten Ergebnisse jenen anderer von PIMCO beratener Fonds gleichen, eingeschlossen Fonds mit ähnlichen Namen, Anlagezielen und -richtlinien. Die Wertentwicklung eines neuen oder kleineren Fonds lässt unter Umständen nicht darauf schliessen, wie sich der Fonds langfristig entwickeln sollte oder könnte. Neue Fonds verfügen über eine begrenzte Performance-Historie, die Anleger zur Evaluierung heranziehen können. Neue und kleinere Fonds sind unter Umständen nicht in der Lage, ausreichend Anlagevermögen aufzunehmen, um Effizienz bei der Vermögensanlage und dem Handel zu erreichen. Ein Fonds kann sich gezwungen sehen, einen verhältnismässig grossen Anteil seines Portfolios zu veräussern, um umfangreichen Rückkäufen seiner Anteilseigner gerecht zu werden, oder einen vergleichsweise grossen Anteil seines Portfolios zum Zweck umfangreicher Aktienkäufe in Barmitteln zu halten, was er in beiden Fällen ansonsten nicht anstreben würde. Dies kann sich nachteilig auf die Wertentwicklung auswirken.
PIMCO GIS Fonds:
Global Investors Series plc ist eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und mit gesonderter Haftung zwischen den Teilfonds, die am 10. Dezember 1997 eingetragen wurde und in Irland von der Zentralbank als Organismus für die gemeinsame Anlage in Wertpapieren gemäss den Vorschriften der Europäischen Gemeinschaften (Organismen für gemeinsame Anlage in Wertpapieren) von 2011 (Ausführungsverordnung Nr. 352 aus dem Jahr 2011) in ihrer aktuellen Fassung zugelassen. Die hierin enthaltenen Informationen dürfen nicht in Ländern oder von Personen verwendet werden, wenn dies einen Verstoss gegen geltendes Recht darstellt. Die in dieser Mitteilung enthaltenen Informationen dienen als Ergänzung der im Prospekt für diesen Fonds enthaltenen Informationen und müssen in Verbindung damit gelesen werden. Vor einer Anlage in diese Fonds sollten Anleger sich eingehend mit deren jeweiligen Anlagezielen, Risiken, Kosten und Ausgaben auseinandersetzen. Diese und weitere Informationen sind im Fondsprospekt enthalten. Anlagen oder Kapitalzahlungen sollten erst nach einer sorgfältigen Lektüre des Verkaufsprospekts erfolgen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie und kein zuverlässiger Indikator für künftige Ergebnisse, und es wird nicht gewährleistet, dass in Zukunft vergleichbare Renditen erzielt werden. Die Renditen verstehen sich nach Abzug von Gebühren und anderer Ausgaben und einschliesslich reinvestierter Dividenden. Die Performancedaten sind vergangenheitsbezogen. Anlagerenditen und Kapitalwert unterliegen Schwankungen, sodass die Anteile der PIMCO GIS Funds bei Rücknahme mehr oder weniger wert sein können als zum Zeitpunkt der Erstanlage. Mögliche Abweichungen bei Performance-Zahlen sind auf Rundungen zurückzuführen. Der Fonds investiert in Wertpapiere ausserhalb der USA oder der Eurozone, die potenziell höheren Risiken unterliegen, unter anderem aufgrund von Schwankungen der betreffenden Währungen sowie politischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten. Ausschliesslich zu Informationszwecken. Bitte beachten Sie, dass nicht alle Fonds zum Vertrieb in jedem Rechtsraum registriert sind. Für weitere Informationen kontaktieren Sie bitte PIMCO. Weitere Informationen und/oder ein Exemplar des Verkaufsprospekts des Fonds erhalten Sie bei der Verwaltungsstelle: State Street Fund Services (Ireland) Limited, Tel. +353-1-776-0142, Fax +353-1-562-5517. © 2024
PIMCO Select Funds ist eine offene Investmentgesellschaft mit variablem Kapital und Umbrella-Struktur sowie mit gesonderter Haftung zwischen den Teilfonds, die mit beschränkter Haftung nach irischem Recht eingetragen wurde und in Irland von der Zentralbank als Organismus für die gemeinsame Anlage in Wertpapieren gemäss den Vorschriften der Europäischen Gemeinschaften (Organismen für gemeinsame Anlage in Wertpapieren) von 2011 (Ausführungsverordnung Nr. 352 aus dem Jahr 2011) in ihrer aktuellen Fassung zugelassen ist. Die hierin enthaltenen Informationen dürfen nicht in Ländern oder von Personen verwendet werden, wenn dies einen Verstoss gegen geltendes Recht darstellt. Die in dieser Mitteilung enthaltenen Informationen dienen als Ergänzung der im Prospekt für diesen Fonds enthaltenen Informationen und müssen in Verbindung damit gelesen werden. Vor einer Anlage in diese Fonds sollten Anleger sich eingehend mit deren jeweiligen Anlagezielen, Risiken, Kosten und Ausgaben auseinandersetzen. Diese und weitere Informationen sind im Fondsprospekt enthalten. Anlagen oder Kapitalzahlungen sollten erst nach einer sorgfältigen Lektüre des Verkaufsprospekts erfolgen. Weitere Informationen und/oder ein Exemplar des Verkaufsprospekts des Fonds erhalten Sie bei der Verwaltungsstelle: State Street Fund Services (Ireland) Limited und State Street Custodial Services (Ireland) Limited (nachfolgend zusammen «State Street»), Tel.: +353 1 7768000, Fax: +353 1 7768491.
Abbildung
Die Performance-Zahlen für bestimmte Charts und Grafiken können durch die Datumsbereiche begrenzt werden, die in diesen Charts und Grafiken angegeben sind. Unterschiedliche Zeiträume können unterschiedliche Zahlen liefern.
Korrelation
Die Korrelation diverser Indizes oder Wertpapiere untereinander oder gegenüber der Inflation basiert auf Daten, die über einen gewissen Zeitraum erhoben wurden. Diese Korrelationen können in Zukunft oder über andere Zeiträume erheblich variieren, was eine stärkere Volatilität herbeiführen kann.
Index
Eine Direktanlage in einen nicht aktiv verwalteten Index ist nicht möglich.
Risiko
Hochrentierliche, niedriger bewertete Wertpapiere bergen ein höheres Risiko als höher bewertete Wertpapiere. Portfolios, die darin anlegen, können einem höheren Kredit- und Liquiditätsrisiko unterliegen als andere Portfolios. Anlagen am Anleihenmarkt unterliegen Risiken, wie z. B. Markt-, Zins-, Emittenten-, Bonitäts-, Inflations- und Liquiditätsrisiken. Der Wert der meisten Anleihen und Anleihenstrategien wird durch Zinsänderungen beeinflusst. Anleihen und Anleihenstrategien mit längerer Duration sind häufig sensitiver und volatiler als Papiere mit kürzerer Duration. Die Kurse von Anleihen sinken in der Regel, wenn die Zinsen steigen. Ein Umfeld niedriger Zinsen erhöht dieses Risiko. Eine Verschlechterung der Bonität des Anleihenkontrahenten kann zu einer niedrigeren Marktliquidität und einer höheren Kursvolatilität beitragen. Der Wert von Anleihen kann bei der Rücknahme über oder unter dem ursprünglichen Kaufpreis liegen. Anlagen in Wertpapieren, die auf Fremdwährungen lauten und/oder im Ausland begeben wurden, können mit höheren Risiken aufgrund von Wechselkursschwankungen sowie wirtschaftlichen und politischen Risiken behaftet sein. Dies gilt vor allem für Schwellenländer. Hypotheken- und forderungsbesicherte Wertpapiere können mit einem Zinsrisiko und einem Vorauszahlungsrisiko behaftet sein. Ihr Wert kann je nachdem, wie der Markt die Bonität ihres Emittenten einschätzt, schwanken. Während für solche Papiere in der Regel eine staatliche oder private Garantie besteht, kann jedoch nicht zugesichert werden, dass die Garantiegeber ihren Verbindlichkeiten nachkommen werden. Aktien können sowohl wegen der tatsächlichen als auch der empfundenen allgemeinen Markt-, Konjunktur- und Branchenbedingungen an Wert verlieren. Derivate können mit bestimmten Kosten und Risiken wie zum Beispiel Liquiditäts-, Zins-, Markt-, Kredit- und Verwaltungsrisiken sowie dem Risiko verbunden sein, dass eine Position nicht zum günstigsten Zeitpunkt glattgestellt werden kann. Durch Anlagen in Derivate kann der Verlust den Wert des investierten Kapitals überschreiten. Diversifikation schützt nicht vor Verlusten.
Morningstar
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Morningstar-Kategorien
Morningstar E.A.A Global Aggregate:
Die Morningstar-Kategorie Global Aggregate beinhaltet ein breites Spektrum festverzinslicher Anlagen, einschließlich Staats- und Unternehmensanleihen sowie verbriefte Werte aus diversen Ländern. Diese Kategorie soll Anlegern einen umfassenden Überblick über den weltweiten Anleihenmarkt bieten und die Wertentwicklung der unterschiedlichsten Anleihen aus verschiedenen Sektoren und Regionen reflektieren.
Morningstar E.A.A. Global (IG) Credit:
Die Morningstar-Kategorie Global (IG) Credit beinhaltet eine vielfältige Palette von Investment-Grade-Anleihen, darunter primär Unternehmensanleihen und andere festverzinsliche Instrumente, die von den bedeutenden Rating-Agenturen mit Investment Grade bewertet sind. Diese Kategorie soll Anlegern ein Engagement an den erstklassigen Kreditmärkten über verschiedene Sektoren und Regionen hinweg bieten.
Morningstar E.A.A. Global High Yield:
Die Morningstar-Kategorie Global High Yield Bond beinhaltet eine Reihe hochrentierlicher Festzinspapiere, darunter primär Anleihen, die von Unternehmen mit schlechteren Bonitätsbewertungen ausgegeben wurden. Diese Anleihen gehen üblicherweise mit höheren Renditen einher, um das erhöhte Ausfallrisiko im Vergleich zu Investment-Grade-Anleihen zu kompensieren. Diese Kategorie bietet Anlegern ein Engagement am weltweiten Markt für Hochzinsanleihen, der beträchtlichen Kursschwankungen und Kreditrisiken ausgesetzt sein kann.
PIMCO Europe Ltd (Handelsregister-Nr. 2604517; 11 Baker Street, London W1U 3AH, Vereinigtes Königreich) ist von der Financial Conduct Authority (FCA) (12 Endeavour Square, London E20 1JN) im Vereinigten Königreich zugelassen und unterliegt deren Aufsicht. Die von PIMCO Europe Ltd angebotenen Dienstleistungen sind nicht für Privatanleger erhältlich. Diese sollten sich nicht auf die vorliegende Mitteilung verlassen, sondern sich mit ihrem Finanzberater in Verbindung setzen. Da die Dienstleistungen und Produkte von PIMCO Europe Ltd ausschliesslich professionellen Kunden angeboten werden, ist ihre Angemessenheit stets bestätigt. PIMCO Europe GmbH (Handelsregister-Nr. 192083, Seidlstr. 24-24a, 80335 München, Deutschland), PIMCO Europe GmbH Italian Branch (Handelsregister-Nr. 10005170963, Via Turati nn. 25/27 (angolo via Cavalieri n. 4), 20121 Milano, Italien), PIMCO Europe GmbH Irish Branch (Handelsregister-Nr. 909462; 57B Harcourt Street Dublin D02 F721, Irland), PIMCO Europe GmbH UK Branch (Handelsregister-Nr. FC037712; 11 Baker Street, London W1U 3AH, Vereinigtes Königreich), PIMCO Europe GmbH Spanish Branch (N.I.F. W2765338E; Paseo de la Castellana 43, Oficina 05-111, 28046 Madrid, Spanien) und PIMCO Europe GmbH French Branch (Handelsregister-Nr. 918745621 R.C.S. Paris; 50–52 Boulevard Haussmann, 75009 Paris, Frankreich) sind in Deutschland von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) (Marie-Curie-Str. 24-28, 60439 Frankfurt am Main) gemäß § 15 des Wertpapierinstitutsgesetzes (WpIG) zugelassen und werden von ihr reguliert. Die italienische, die irische, die britische, die spanische und die französische Niederlassung werden zusätzlich beaufsichtigt durch: (1) italienische Zweigstelle: die Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) (Giovanni Battista Martini, 3 - 00198 Rome) gemäss Artikel 27 des italienischen Finanzgesetzes; (2) irische Zweigstelle: die Central Bank of Ireland (New Wapping Street, North Wall Quay, Dublin 1 D01 F7X3) gemäss Verordnung 43 der Europäischen Union (über Märkte für Finanzinstrumente) Regulations 2017 in der jeweils geltenden Fassung; (3) britische Zweigstelle: die Financial Conduct Authority (FCA) (12 Endeavour Square, London E20 1JN); (4) spanische Zweigstelle: die Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) (Edison, 4, 28006 Madrid) in Übereinstimmung mit den in den Artikeln 168 und 203 bis 224 festgelegten Verpflichtungen sowie den in Teil V, Abschnitt I des Gesetzes über den Wertpapiermarkt (LSM) und in den Artikeln 111, 114 und 117 des Königlichen Dekrets 217/2008 enthaltenen Verpflichtungen und (5) französische Zweigstelle: die ACPR/Banque de France (4 Place de Budapest, CS 92459, 75436 Paris Cedex 09) in Übereinstimmung mit Artikel 35 der Richtlinie 2014/65/EU über Märkte für Finanzinstrumente sowie durch die ACPR und die AMF. Die von PIMCO Europe GmbH erbrachten Dienstleistungen stehen nur professionellen Kunden im Sinne von § 67 Abs. 2 WpHG definiert, zur Verfügung. Sie stehen Privatanlegern nicht zur Verfügung, und diese sollten sich nicht auf die vorliegende Mitteilung verlassen. Gemäss Art. 56 der Verordnung (EU) 565/2017 darf eine Investmentgesellschaft davon ausgehen, dass professionelle Kunden über die erforderlichen Kenntnisse und Erfahrungen verfügen, um die mit den jeweiligen Wertpapierdienstleistungen oder -transaktionen verbundenen Risiken zu verstehen. Da die Dienstleistungen und Produkte von PIMCO Europe GmbH ausschliesslich professionellen Kunden angeboten werden, ist ihre Angemessenheit stets bestätigt. PIMCO (Schweiz) GmbH (registriert in der Schweiz, Handelsregister-Nr. CH-020.4.038.582-2), Brandschenkestrasse 41, 8002 Zürich, Schweiz). Gemäss dem Schweizer Kollektivanlagengesetz (KAG) vom 23. Juni 2006 darf eine Investmentgesellschaft davon ausgehen, dass professionelle Kunden über die erforderlichen Kenntnisse und Erfahrungen verfügen, um die mit den jeweiligen Wertpapierdienstleistungen oder -transaktionen verbundenen Risiken zu verstehen. Da die Dienstleistungen und Produkte von PIMCO (Schweiz) GmbH ausschliesslich professionellen Kunden angeboten werden, ist ihre Angemessenheit stets bestätigt. Die von PIMCO (Schweiz) GmbH angebotenen Dienstleistungen sind nicht für Privatanleger erhältlich. Diese sollten sich nicht auf die vorliegende Mitteilung verlassen, sondern ihren Finanzberater kontaktieren.
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