Mit Investitionen in natürliche Ressourcen können Anlegerinnen und Anleger potenziell attraktive Renditen auf der Grundlage starker struktureller Trends und Marktgrundlagen erzielen und zudem einen Beitrag zu einer nachhaltigeren Zukunft leisten.

Nachhaltig bewirtschaftete Agrar- und Waldflächen versorgen Menschen und Wirtschaftssektoren mit Nahrungsmitteln, Fasern und Nutzholz und erbringen regulierende und unterstützende Ökosystemleistungen, die das menschliche Wohlergehen fördern und wirtschaftliches Wachstum ermöglichen.

Bevölkerungswachstum und Versorgungsengpässe bieten Chancen

Bis 2050 werden mehr als 9,7 Milliarden Menschen mit Nahrungsmitteln, Fasern und Holz versorgt werden müssen. Um diese globale Nachfrage zu decken, müssen die landwirtschaftlichen Erzeuger ihre Produktion gegenüber dem Jahr 2010 verdoppeln, heisst es im GAP-Bericht 2019 der Global Harvest Initiative.

Der wachsende Rohstoffbedarf steht weltweiten Angebotsengpässen bei Wald- und Agrarflächen gegenüber, für die je nach Region und Anlageklasse verschiedene Faktoren verantwortlich sind – von Massnahmen zum Schutz gefährdeter Ökosysteme bis hin zu Klimaveränderungen.

Obwohl sich der Rückgang von Waldflächen seit 1990 verlangsamt hat, da diese inzwischen vermehrt unter Schutz gestellt werden, schrumpft der weltweite Waldflächenbestand nach Angaben der Uno jährlich um 4,7 Millionen Hektar. Zwar ist der Anteil industrieller Plantagenwälder an den weltweiten Waldflächen relativ gering, doch werden sie immer häufiger als verifizierte nachhaltige Bezugsquelle für Nutzholz benötigt.

Die Kombination einer stark steigenden Nachfrage mit einem begrenzten Flächenangebot unterstreicht die Vorteile eines global diversifizierten Naturkapital-Portfolios, das auf nachhaltige Produktivität ausgerichtet ist und Klima-Resilienz vorweist.

Wachsende Nachfrage nach Klimalösungen

Wie intensive Recherche von Nuveen Natural Capital zeigt, weisen Wald- und Agrarflächen sowohl unter alternativen als auch klassischen Anlageklassen die niedrigste durchschnittliche Kohlenstoffintensität, das heisst Netto-CO2-Emissionen pro investiertem Dollar, auf.

Einen Teil des Kapitals in Waldflächen zu allokieren, kann emissionsintensivere Sektoren innerhalb eines institutionellen Portfolios ausgleichen und helfen, Klimaziele zu erreichen, ohne auf Rendite verzichten zu müssen. Angesichts des wachsenden Bewusstseins für Klimarisiken und der zunehmenden Umsetzung von Minderungs- und Anpassungsstrategien in den Anlageportfolios wächst das Interesse institutioneller Investoren an dieser Anlageklasse stetig.

Stand Januar 2023 hatten sich die der Net-Zero Asset Owner Alliance angehörenden Investoren verpflichtet, ihre Portfolios mit insgesamt über elf Billionen Dollar an verwaltetem Vermögen bis zum Jahr 2050 vollständig emissionsfrei zu gestalten.

Waldflächen stellen eine unmittelbare Investition in eine Technologie zur Kohlenstoffbindung dar und bieten das grösstmögliche Potenzial, in kurzer Zeit einen konkreten positiven, messbaren Nutzen für das Klima zu erzielen. Bäume können der Atmosphäre nicht nur Kohlendioxid entziehen, sondern es auch für ein Jahrhundert oder länger in Form von langlebigen Massivholzprodukten speichern.

Historisch hohe Renditen

Dem US National Council of Real Estate Investment Fiduciaries zufolge haben Agrarflächen in den USA in den letzten 30 Jahren auf Jahresbasis ähnliche Renditen wie Aktien und eine bessere Performance als Anleihen erzielt. Gemessen am Risiko-Rendite-Verhältnis sind Agrar- und Waldflächen im Vergleich zu anderen Anlageklassen günstig und können hohe Renditen pro Risikoeinheit aufweisen.

Die jährliche Volatilität von Agrarflächen ist mit der globaler Anleihen, 10-jähriger US-Staatsanleihen und US-Investment-Grade-Unternehmensanleihen vergleichbar - dabei haben Agrarflächen in der Vergangenheit höhere Renditen geliefert.

Zudem haben Waldflächen als Anlage eine bessere Wertentwicklung erzielt als traditionelle Anleiheklassen, bei geringfügig höherer Volatilität. Wie Nuveen Capital festgestellt hat, hat sich Naturkapital zudem selbst in Phasen steigender Zinsen resilient gezeigt: In den vergangenen 30 Jahren haben Investitionen in Agrar- und Waldflächen Anlegern in allen Phasen des Zinsanstiegs im Schnitt weiterhin gute Renditen geliefert.

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Als Anlageklasse sind Investitionen in Landwirtschaft im Vergleich zu traditionellen Anlageklassen weniger entwickelt, illiquider und weniger transparent. Investitionen in der Landwirtschaft unterliegen den Risiken, die im Allgemeinen mit dem Besitz von immobilienbezogenen Vermögenswerten verbunden sind, einschliesslich Änderungen der wirtschaftlichen Bedingungen, Umweltrisiken, die Kosten für Versicherungen und die Möglichkeit, diese abzuschliessen, sowie Risiken im Zusammenhang mit der Vermietung von Flächen.

Nuveen, der Anlagemanager von TIAA, ist einer der grössten Investment Manager der Welt mit einem verwalteten Vermögen von rund 1,1 Billionen Euro (AUM). Wir verwalten ein breites Spektrum an Kapitalanlagen unterschiedlicher Anlageklassen, Regionen und Sektoren. Wir bieten Lösungen für Investoren, die von Pensionsfonds und Versicherungen über Staatsfonds bis hin zu Banken und Family Offices reichen. Kunden finden bei uns eine umfangreiche Palette liquider oder illiquider Strategien wie Immobilien, Real Assets (Agrarwirtschaft, Holz, Infrastruktur), Private Equity und Debt sowie Fixed Income oder traditionelle Anlagen.Dank unserer Historie als Pensionsfonds verstehen wir vollumfassend die Herausforderungen gleichgesinnter Investoren. Wir haben über 120 Jahre lang erfolgreich in allen Marktzyklen investiert – für uns selbst und für unsere Partner.
Quelle: Nuveen, 30. Juni 2023