Alternative Anlagen können zusätzliche Chancen zur Portfolio-Diversifizierung, Einkommen und Renditen bieten. Investitionen in Private Markets bieten potenziell unkorrelierte Risiko- und Renditeprofile, die helfen, Schwankungen an den Finanzmärkten abzumildern, vor Inflation zu schützen und die Erträge zu steigern. 

Oft stossen wir auf Vorbehalte von Anlegerinnen und Anlegern, die wenig Erfahrung mit Private Markets haben. Darum möchten wir einige der am häufigsten gestellten Fragen beleuchten.

Mitte der 1990er-Jahre erreichte die Zahl kotierter US-Unternehmen einen Spitzenwert von über 8'000 und ist seitdem drastisch gesunken. Der Vormarsch von Private Equity führte dazu, dass Firmen länger in privater Hand bleiben und dadurch Zeit gewinnen, ohne kritische Prüfung durch die Märkte und ohne die rigorosen Vorgaben der Quartalsberichterstattung Fuss zu fassen.

Immer mehr Startups warten mit dem Börsengang (Initial Public Offiering, IPO), bis sie den Unicorn-Status erreichen (1 Milliarden Dollar + Bewertung), oder entscheiden sich lieber für eine Übernahme, als die Unwägbarkeiten eines Börsengangs zu bewältigen. Business Case hin oder her.

Dank diesem fest verankerten Trends bieten private Märkte weitaus mehr Chancen als öffentliche Märkte.

Quellen: Grafik: Nuveen Portfolio Strategy Group; Daten zu privaten US-Unternehmen: US Census Bureau; Daten zu börsennotierten US-Unternehmen: Bank for International Settlements World Development Indicators, 31.12.1990 – 31.12.2019; Tabelle: Anzahl der US-Unternehmen: US Census Bureau, NAIC-Daten, März 2023; Anzahl der börsennotierten US-Unternehmen von Center for Research in Security Prices US Market Update, August 2023. (zum Vergrössern, Bild anklicken)

Wie können einzelne Anleger in Private Markets einsteigen?

Zunehmend stehen Investitionen in Private Markets auch in liquideren und leichter zugänglichen Formen zur Verfügung. Diese umfassen unter anderem Publikumsfonds und ETFs. Innovative, semi-liquide Anlagen, die die Lücke zwischen herkömmlichen und privaten Märkten schliessen, verzeichnen ebenfalls ein stetiges Wachstum.

Zu den gängigen Vehikeln gehören Long-Term Asset Funds in Grossbritannien, europäische langfristige Investmentfonds, Luxemburger OGA Teil II-Fonds, reservierte alternative Investmentfonds und Investment Trusts.

European Long-Term Investment Funds

Mit European Long-Term Investment Funds (ELTIF) erhalten Investoren Zugang zu Anlagen an privaten Märkten. Um semi-liquide Anlagestrategien zu erleichtern, wurde das 2015 eingeführte ELTIF-Regime unlängst von den EU-Behörden überarbeitet.

Dank des Passporting-Mechanismus können ELTIFs an alle Anlegertypen einschliesslich Privatanleger in der gesamten EU vermarktet werden.

Luxemburger OGA Teil II-Fonds

Ein nach Teil II des Luxemburger Gesetzes über Organismen für gemeinsame Anlagen (OGA) aufgelegter Fonds ist ein Investmentfonds, der in alle Anlageformen investieren kann. Seit kurzem eignet er sich als Alternative für semi-liquide Anlagestrategien an privaten Märkten.

Er kann an alle Arten von Anlegern vermarktet werden, darunter auch an Privatanleger in der gesamten EU.

Luxembourg Reserved Alternative Investment Funds

Sogenannte RAIFs richten sich an institutionelle und professionelle Anleger sowie an bestimmte vermögende Anleger.

Sie können in Anlagen an privaten Märkten investieren und wurden bislang vor allem bei geschlossenen Anlagestrategien eingesetzt.

Investment Trusts & Real Estate Investment Trusts

Investment Trusts, zu denen auch UK-REITs gehören, verfügen über eine feste Anzahl von Anteilen (als «geschlossen» bezeichnet) und werden üblicherweise an einer Börse gehandelt. REITs gelten als beliebtes Instrument für Immobilieninvestitionen, denn sie schütten einen nennenswerten Teil der Mieteinnahmen an ihre Anleger aus.

Wer sollte Alternatives in Erwägung ziehen?

Die Risikotoleranz und der Liquiditätsbedarf sind bei jedem Anleger unterschiedlich. Alternatives können bestimmte Vorbehalte und die gewünschten Anlageziele berücksichtigen, um:

  • Assetklassen zu erschliessen, die Renditepotenzial bieten und eventuell eine vergleichsweise geringere Volatilität aufweisen
  • herkömmliche Anlagen über Aktien und Obligationen hinaus zu diversifizieren
  • neue Assetklassen wie Immobilien oder Agrarland in Betracht zu ziehen, die als reale Vermögenswerte für Ausgewogenheit sorgen können
  • direkte Investitionen in Wohnobjekte durch ein sektorübergreifendes, institutionell gemanagtes Portfolio privater Immobilien zu ergänzen
  • Investitionen in Startups und junge Unternehmen mittels Kapitalanlagen in privaten mittelständischen Unternehmen zu erkunden 

In den USA weisen semi-liquide Instrumente an privaten Märkten ein stetiges Wachstum auf.

Quelle: The Cerulli Report, U.S. Alternative Investments 2023. (Vermögenswerte in Milliarden Dollar, zum Vergrössern, Bild anklicken)