In einem neuen Bericht erwartet die UBS für die nächsten fünf Jahre eine nominale Rendite von weniger als 2 Prozent für ein traditionelles Portfolio aus 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen.
Diese extrem niedrigen Erwartungen veranlassen viele Anlegerinnen und Anleger, nach alternativen Lösungen zu suchen. Naji Nehme, Chief Investment Officer bei Petiole Asset Management, spricht über die Allokation in Privatmarkt-Anlagen.
Naji Nehme, Sie verfügen über 20 Jahre an Anlageerfahrung. Was macht Sie so zuversichtlich für Investitionen in Privatmarkt-Anlagen?
Wir glauben, dass die Kombination aus den hohen Bewertungen an der Börse, die wir derzeit beobachten, und dem Potenzial für eine erhöhte Marktvolatilität, zu niedrigeren Renditen und einem höheren Risiko für traditionelle oder ausgewogene Portfolios führen wird.
Im Gegensatz dazu haben die privaten Märkte als langfristige Anlageklasse stets einen Aufschlag gegenüber den öffentlichen Märkten geboten. In den vergangenen zwei Jahrzehnten erzielte ein Portfolio, das in private Märkte investiert ist und aus Private Equity, Immobilien und privaten Schuldtiteln besteht, doppelt so hohe Renditen wie ein ähnliches 60/40-Portfolio für öffentliche Märkte – bei geringerem Risiko. Wir glauben, dass sich diese Outperformance fortsetzen wird.
Warum tun sich viele Investoren trotz der Outperformance von Private Equity immer noch schwer mit Engagements in Privatmarkt-Anlagen?
Tatsächlich übertraf Private Equity in den veergangenen zehn Jahren die Rendite von Public Equity Jahr für Jahr und zwar mit durchschnittlich 4 Prozent nach Abzug aller Gebühren1.
Trotzdem tun sich viele Anleger schwer, diese Anlageklasse in ihr Portfolio aufzunehmen. Einige der Gründe, die wir oft hören, sind:
- Hohe Streuung der Renditen zwischen den verschiedenen Sponsoren, was den Auswahlprozess schwierig und zeitaufwendig macht.
- Der Zugang zu den besten Investmentmöglichkeiten ist auf einige wenige institutionelle Anleger beschränkt, die hohe Mindestbeträge zahlen müssen.
- Die Gebühren sind recht hoch, da sie meist auf das gebundene und nicht auf das investierte Kapital erhoben werden.
Kürzlich haben wir zu diesem Thema ein ebooklet veröffentlicht um Investoren eine andere Investmentperspektive aufzuzeigen.
Wie lässt sich das Wertversprechen von Petiole mit diesen Hürden vereinbaren?
Unsere Vision ist es, private Märkte zugänglich zu machen. Durch unsere 17-jährige Erfolgsgeschichte als Teil von The Family Office Co. (ein Multi-Family-Office in den Golfstaaten) und unserem Fokus auf Privatmärkte haben wir eine Plattform geschaffen, die es mittelgrossen Anlegern ermöglicht, ihr Privatmarkt-Portfolio mit einer ganzheitlichen Lösung einfach zu erreichen und aufzubauen.
Unsere Investment-Hubs in Zürich, New York und Hongkong ermöglichen es unseren spezialisierten Teams, Beziehungen zu den besten GPs zu identifizieren und aufzubauen, einen ersten Blick auf Transaktionen zu werfen und diese effizient zu prüfen.
Darüber hinaus bringt der grosse Aufwand, den wir über unser digitales Ökosystem in die Technologie gesteckt haben, den Anlegern mehr Transparenz in einer Anlageklasse, die immer noch als undurchsichtig gilt.
Können Sie Ihre letzte Aussage zur Technologie noch etwas näher erläutern?
Vor mehr als einem Jahrzehnt haben wir früh erkannt, wie wichtig es ist, über ein sehr erfahrenes, professionelles Team zu verfügen, das schnell und zuverlässig auf die Wünsche unserer Partner reagieren kann. Im Jahr 2010 haben wir unsere Investitionsstrategie und unsere Arbeitsabläufe in der Deal Sourcing Pipeline, bei der Due Diligence und im Entscheidungsprozess des Investitionsausschusses digitalisiert.
Im Laufe der Jahre haben wir diesen Prozess kontinuierlich verfeinert und an neuere Technologien angepasst. Gleichzeitig haben wir ihn mit den Kontrollfunktionen und unseren Fondsverwaltern integriert.
Heute gehen wir zu einer API-gesteuerten Architektur über, mit der wir uns nahtlos mit externen Anbietern verbinden und einen umfangreicheren Datensatz für jede Anlageklasse nutzen können. Ausserdem setzen wir in unserem operativen Team Bots ein, um die Effizienz und Genauigkeit zu verbessern.
Um den Bedürfnissen der Anleger von heute gerecht zu werden, haben wir die Petiole App eingeführt, eine digitale Schnittstelle, die es den Anlegern ermöglicht, sich nahtlos einzubringen, jederzeit auf ihre Portfolio-Performance zuzugreifen, unsere Markteinblicke zu nutzen, anstehende Co-Investment-Möglichkeiten zu bewerten und bei Bedarf direkt mit unserem Team in Kontakt zu treten.
Wie setzen Sie Ihre Anlagestrategie in den Kunden-Portfolios um?
Unsere Anlagestrategie beginnt mit einer Überprüfung der Anlageklassen des Privatmarktes, die durch Daten zu Makroindikatoren, Bewertungen liquider und illiquider Anlageklassen, Kapitalflüsse und Ansichten der Sponsoren unterstützt wird.
Im Rahmen dieses jährlichen Prozesses werden die langfristigen Themen und die Positionierung unseres Multi-Asset-Class Private-Markets-Portfolios festgelegt, die dann in eine auf die Kundenbedürfnisse abgestimmte Portfoliokonstruktion umgesetzt werden.
Ein Beispiel für unsere aktuelle Marktpositionierung ist die Untergewichtung von Private Equity Secondaries und die Übergewichtung von Private Equity Directs im Bereich Private Equity. In der Anlageklasse Immobilien haben wir in den USA kürzlich den Schwerpunkt von Büroimmobilien auf Wohnimmobilien in Vororten verlagert.
Welche Erkenntnisse haben Sie aus Ihren Investitionen in private Märkte ziehen können?
Es gibt drei Schlüsselfaktoren für erfolgreiches Investieren: Langfristig anlegen, hochwertige Vermögenswerte auswählen und die Aufzinsung der Erträge zu Ihren Gunsten wirken lassen.
Meine Erfahrung der vergangenen zehn Jahre hat mich gelehrt, dass wir durch Investitionen in private Märkte den Zinseszinseffekt zu unseren Gunsten nutzen können. Das heisst, es ist sicherer, im Laufe der Zeit eine gleichmässige Rendite zu erzielen als zu versuchen, kurzfristig hohe Renditen zu erzielen. Lassen Sie die Zeit für sich arbeiten und nicht das Gegenteil.
1Pitchbook, Q4 2020 Report (30. Juni 2021)
Naji Nehme ist Chief Investment Officer bei Petiole Asset Management und ist Mitglied des Anlageausschusses und der Geschäftsleitung. Zuvor war er Head of Investments bei The Family Office Co. in Bahrain. Er hatte eine leitende Position bei Ernst & Young Investment Advisory Services und einem Multi-Family Office in Montreal sowie bei der Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ) inne. Er hat einen Bachelor of Commerce in Finanzen von der Concordia University, einen Master of Science in Financial Engineering von der École des Hautes Études Commerciales und ist ein Chartered Financial Analyst (CFA).
