Wie meistert man eine Wertentwicklung über zehn Jahre ohne namhafte Rückschläge? Olgerd Eichler hat mit dem MainFirst Top European Ideas Fund 75 Prozent Outperformance erzielt.
Niedrige Zinsen, Finanzkrise, EU-Schuldenkrise und der niedrige Ölpreis haben die Aktienmärkte immer wieder gebeutelt. Der Vergleichsindex des MainFirst Top European Ideas Fund, Stoxx Europe 600 TR, hat im gleichen Zeitraum nur 28 Prozent zugelegt.
Wie konnten Olgerd Eichler und sein Team eine so hohe Wertentwicklung und Outperformance erzielen?
Aktive Titelauswahl anhand detaillierter Unternehmensanalysen
Die Anlagestrategie ist schnell erklärt: High-Flyer identifizieren und langfristig in sie investieren. Die Umsetzung ist jedoch deutlich komplexer und erfordert intensive Recherchen, detaillierte Analysen, extensive Kenntnisse der Märkte, Sektoren und Länder.
Um die vielversprechendsten Kandidaten zu identifizieren werden pro Jahr 300 bis 500 Unternehmen analysiert. Davon wird nur eine Handvoll ins Portfolio aufgenommen. Dementsprechend hoch sind die Anforderungen, die ein Unternehmen erfüllen muss, um ausgewählt zu werden.
Besondere Performancetreiber
Grundsätzlich ist das Fondsmanagementteam auf der Suche nach Unternehmen, die noch nicht zu teuer sind und die ein hohes Wachstumspotential haben, zumindest einige sollten ihren Kurs möglichst noch verdoppeln oder sogar verdreifachen können. Solche Unternehmen werden häufig hoch gewichtet und fungieren so als besondere Performancetreiber.
Die Unternehmen werden auf Basis rigoroser Analysen und weitreichender Kenntnisse, nicht nur der Unternehmenszahlen und -planung sondern auch der generellen Marktlage, ausgewählt. Wichtige Kriterien sind dabei die Qualität des Managements, geplante Weiterentwicklungen und strategische Ziele sowie harte Zahlen, Fakten und Wachstumsprognosen.
Ständige Beobachtung, weitreichende Expertise
Diese Informationen werden nicht nur aus Berichten gezogen, sondern auch in persönlichen Gesprächen mit dem Management validiert. Erst wenn das Fondsmanagementteam davon überzeugt ist, dass hier ein hohes Kurspotential vorliegt, wird ein Titel ins Portfolio aufgenommen. Diese High-Flyer werden langfristig angeschafft, damit das volle Potential der Wertentwicklung ausgeschöpft werden kann.
Aufgrund der hohen Anforderungen an die Unternehmen werden diese oft lange beobachtet, bevor sie ins Portfolio aufgenommen werden. Es wird auf den richtigen Moment gewartet, um einsteigen zu können.
Durch die ständige Beobachtung und Analyse wird die weitreichende Expertise was sowohl den Markt generell betrifft, wie auch die Unternehmen selber, ständig aktualisiert und ausgebaut. Diese langjährige Erfahrung der Fondsmanager hilft dabei, erfolgversprechende, unterbewertete Unternehmen mit besonderem Wachstumspotential auszuwählen und mit ihnen eine besonders gute Performance zu erzielen.
Flexible Allokation der Titel
So rigoros die Anforderungen an die Unternehmen sind, so flexibel sind die Kriterien für Ländern, Sektoren und Marktkapitalisierung. Sie variieren je nachdem, wo das Fondsmanagementteam das höchste Wachstumspotential und die attraktivsten Bewertungen sieht.
Somit gibt es zwar eine klare Tendenz, dass Industrie- und Finanzwerte häufig stark vertreten sind, dies kann sich aber mittelfristig verlagern, so dass ein höherer Prozentsatz von den sonst eher wenig vertretenen Sektoren wie Telekommunikations- und Versorgerwerten oder Öl- und Rohstofftiteln zu finden ist.
Dasselbe gilt für die Länderverteilung, die auch stark variieren kann, so dass zum Beispiel Grossbritannien oder Italien mal mehr mal weniger stark vertreten ist und dies unabhängig von der Benchmark. Selbst die vorherrschende Marktkapitalisierung der gehaltenen Titel, die normalerweise eher bei Mid-Caps liegt, kann falls der Markt dies erforderlich macht, auch zu Large-Caps umschwenken.
Positive Wertentwicklung trotz schwieriger Wirtschaftslage
Wie erfolgreich der MainFirst Top European Ideas Fund mit dieser Strategie gefahren ist, zeigt der nun zehnjährige Track Record. Seit Auflage im Juli 2007 haben sowohl die Weltwirtschaft mit der schweren Finanzkrise 2008 wie auch die europäische Aktienlandschaft durch die Schuldenkrise der EU schwere Zeiten durchlebt.
Trotzdem ging der MainFirst Top European Ideas Fund aus ihnen mit einer langfristig steigenden Performance und einer klaren Outperformance der Benchmark hervor.
Als sich in den letzten Jahren viele Anleger und Investmentfonds vor allem auf defensive Aktien verlassen haben, hat der MainFirst Top European Ideas Fund weiter an seinem Ansatz festgehalten und viele zyklische Titel im Portfolio gehalten.
Durch die gekonnte Einzeltitelselektion hat der Fonds dabei ein hohes Alpha generieren können. Ab dem zweiten Halbjahr 2016, als Zykliker anfingen aufzuholen, konnte der MainFirst Top European Ideas Fund durch seine Positionierung überproportional profitieren.
Quelle: MainFirst Affiliated Fund Managers S.A., MainFirst Top European Ideas Fund, Auflagedatum: 13.07.2007, Outperformance 75 Prozent, kumulierte Wertentwicklung 103 Prozent (Stand 30.06.2017, Anteilsklasse C, ISIN: LU0308864965, Performance des Vergleichsindex STOXX EUROPE 600 TR: 28 Prozent).
Weitere Informationen inklusive rechtlicher Hinweise finden Sie unter www.mainfirst.com
