Das aktuelle Niedrigzinsumeld stellt für Vermögensverwalter eine Herausforderung dar. Doch Hochzinsanleihen können auch bei niedriger Duration hohe Erträge liefern.

Weltweit 17 Trillionen Dollar an Anleihen mit negativer Verzinsung. Dieses Niedrigzinsumfeld zwingt Anleger dazu, ihre Anleihenallokation anzupassen.

Angesichts der attraktiven Renditen von Hochzinsanleihen, die bei über 4 Prozent liegen, sehen wir eine starke Bereitschaft der Anleger, den betreffenden Unternehmen, die wegen der Pandemie vorübergehende Liquiditätsengässe erleben, Kapital bereitzustellen.

Unserer Ansicht nach werden folgenden Faktoren im in der zweiten Jahreshälfte 2021 den Hochzinsmarkt prägen:

  • Fundamentaldaten

Das Hochzinsuniversum verfügt derzeit über das besten Ratings seit Langem. Wenn wir die Kreditqualität von heute mit der vor der Pandemie vergleichen, können wir eine Zunahme von BB-Ratings verzeichnen, während die Zahl der CCC-Ratings unverändert geblieben ist.

  • Geldpolitik

Wir erwarten eine allmähliche Normalisierung der Geldpolitik sowie potenzielle Unsicherheiten in Bezug auf die weitere Entwicklung der zugrunde liegenden Renditekurven. Hochzinsanleihen sind besser in der Lage, die Normalisierung der Kurve zu verkraften, die in den nächsten 24 Monaten in den USA eintreten könnte.

  • Technische Überlegungen

Angesichts der Tatsache, dass die Duration des Portfolios im Bereich von 3,5 bis 3,75 Jahren liegt, erwarten wir eine Erholung der Portfoliozuflüsse, denn Hochzinsanleihen dürften nicht besonders empfindlich auf ein Umfeld steigender Zinsen reagieren.

  • Politik und Fiskalpolitik

Wir gehen von einer allgemeinen Normalisierung der Geldpolitik aus, die jedoch nur langsam vonstatten gehen und daher keine grösseren Auswirkungen auf den Hochzinsmarkt haben dürfte.

  • Titelspezifische Risiken

Wir sehen Gelegenheiten bei Titeln, die im Jahr 2020 Schwierigkeiten hatten, die jedoch in diesem Jahr vor dem Hintergrund der Konjunkturerholung fallende Spreads und höhere Renditen verzeichnen könnten.

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