In China wurde das Jahr des Büffels eingeläutet. Rebecca Jiang, Co-Managerin des JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities Fund, SICAV, erklärt, wo das Team in China für das neue Jahr erstklassige Anlagechancen identifiziert hat.

Das zentrale Thema bei unserem Ausblick für chinesische Aktien ist die Rückkehr zur Normalität. Die aktuelle Erholung ist weiter auf Kurs und hat sich auf Exporte und den Konsum ausgeweitet. Wir sind überzeugt, dass diese Entwicklung in den nächsten Quartalen anhalten wird.

Was die politische Unterstützung betrifft, so rechnen wir damit, dass die Stimulusmassnahmen allmählich zurückgefahren werden. Die jüngsten Massnahmen der Behörden auf dem Verbraucherkreditmarkt bestätigen, dass ihr langfristiges Ziel darin besteht, höherwertiges, nachhaltigeres Wachstum zu fördern und eine weitere systemische Verschuldung einzuschränken.

Wie in vielen Volkswirtschaften hat die Pandemie auch in China verschiedene strukturelle Trends noch weiter beschleunigt. Die attraktivsten Chancen identifizieren wir weiterhin in den Sektoren Konsum, Technologie und Gesundheit, da diese vom Übergang des Landes zu einer konsumorientierteren Wirtschaft profitieren. Eine treibende Kraft dabei sind die sich wandelnden Konsummuster des Landes, die vor allem durch die grosse Anzahl an Millennials in der chinesischen Bevölkerung vorangetrieben werden.

Mit gegenwärtig rund 400 Millionen machen diese zwischen 1980 und der Jahrtausendwende geborenen jungen, technikaffinen Chinesen mehr als die gesamte Erwerbsbevölkerung in Europa aus. Dies hat tiefgreifende Auswirkungen auf den E-Commerce und den Technologiesektor, was die Position von China als weltweit grössten Einzelhandelsmarkt festigt.

Höherer Lebensstandard

Der zunehmende Wohlstand und die damit einhergehende Aufwertung des Lebensstils sowie die steigende Nachfrage nach hochwertigen Produkten und Dienstleistungen haben ein günstiges Umfeld für die Branchenführer bei Basiskonsumgütern wie Milchprodukten, Snacks und Würzmitteln geschaffen. Die Premiumisierung – sprich: Kunden wechseln auf ein Marken- oder Premiumprodukt, für das sie auch mehr zu zahlen bereit sind – des Verbrauchs in China treibt das Wachstum allmählich voran.

Ausserdem tendieren chinesische Verbraucher generationsübergreifend zunehmend zu Online-Unterhaltungsdiensten, was durch die stärkere Verbreitung von Breitbanddiensten begünstigt wird. Auch die mobile Kommunikation oder der Internetzugang über Mobilgeräte gewinnt immer mehr an Bedeutung. Wir glauben, dass die Nachfrage nach Live-Streaming- und Online-Unterhaltungsplattformen weiterhin schnell wachsen sollte.

Die sich wandelnden globalen Mobilitätsmuster wirken sich auch auf Inlandsreisen in China aus. Der provinzübergreifende Tourismus gewinnt erneut an Fahrt. Dies könnte dem Offline-Konsum Auftrieb verleihen, wovon Tourismusabhängige Unternehmen wie «Hainan Duty Free Sales» profitieren könnten. Dieser aufkommende Trend sowie die geplante Umwandlung der Insel Hainan in einen Freihandelshafen, wodurch die Zollfreigrenzen mehr als verdreifacht werden, treiben die Konsumnachfrage insgesamt an.

Technologie im Alltag

Technologie geht in China weit über Smartphones und E-Commerce hinaus. Künstliche Intelligenz und Cloud Computing gehören zunehmend zum Alltag. Angesichts der geopolitischen Unsicherheit setzt Chinas Technologiebranche vermehrt auf wirtschaftliche Eigenständigkeit und Durchbrüche bei den Kerntechnologien, um die Abhängigkeit von importierter Soft- und Hardware zu verringern.

Vielversprechende Chancen ergeben sich auch dadurch, dass sich der Verbrauch von sauberer Energie in China erhöht. China hat sich bis 2060 zur Kohlenstoffneutralität verpflichtet und nimmt beim Einsatz und der Herstellung von Elektrofahrzeugen und Solaranlagen eine führende Stellung ein. Der Absatz von Elektrofahrzeugen wird aufgrund der staatlichen Förderung und der steigenden Nachfrage nach umweltfreundlichen Fahrzeugen voraussichtlich weiterwachsen.

In unserem Portfolio prüfen wir Aktien entlang der Wertschöpfungskette, wie beispielsweise Yunann Energy New Material, das Separatoren für die Batterien von Elektrofahrzeugen herstellt. Wir sind überzeugt, dass dies eine wirtschaftlich interessante Nische mit hohem Wachstumspotenzial ist.

Längerfristige Nachfrage im Gesundheitswesen

Selbst vor der Covid-19-Krise fehlte es in China an ausreichenden Diagnose- und Gesundheitseinrichtungen, sowie an Impfungen für häufig auftretende Krankheiten wie die Grippe. Angesichts der steigenden Verbrauchernachfrage stellen höhere Gesundheitsausgaben weiterhin einen strukturellen Trend für Anleger dar, was insbesondere für Bereiche wie ausgelagerte klinische Tests, Diagnostik und Impfungen gilt. Beispielsweise hat die Pandemie die Unterinvestition in Krankenhäuser deutlich gemacht, wo nur 5 Prozent der Betten Intensivbetten sind.

In den Industrieländern liegt dieser Anteil bei über 15 Prozent. Dies bietet ein strukturelles Wachstum für Unternehmen wie Shenzhen Mindray, ein Hersteller von Medizingeräten, der dank seines Schwerpunkts auf Forschung und Entwicklung auf Exportmärkten deutlich sichtbar erfolgreich ist.

In China sollten sich Anleger weiterhin langfristig orientieren und sich auf die inhärenten Wachstumsaussichten dieser Volkswirtschaft konzentrieren. Auf kurze Sicht erwarten wir auch eine bessere Performance einiger prozyklischer Aktien, die gegenüber Stimulusmassnahmen sensibel sind. Die langfristigen Folgen der Pandemie lassen sich noch nicht abschätzen, da sich die Situation weiterentwickelt. Wir sind jedoch zuversichtlich, dass der Ausblick für strukturelles Wachstum an chinesischen Märkten für langfristig orientierte Anleger attraktiv bleiben wird.

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